第一题为啥pmt=0?,t题目说了按年计息啊

因为这块题目没有给coupon rate/每年的Cash flow是多少，没给就默认是Coupon rate/每年的Cash flow等于0，所以PMT=0哈。

题干所说的报酬率，对标到FRM里面一般表述为discoutn rate, or required return, or债券的YTM，or债券的yield。总之是处在分母上的折现率。

然后题干说的按年计息，他一方面是告诉我们每一期的cash flow是多少，但本题每一期cash flow为0，所以PMT=0。另外一方面，他还在告诉我们复利/折现的期数N等于多少，每期的折现率I/Y是多少。

所以看到按年付息/按半年这个条件，他既会影响到每期的PMT，也会影响到N与I/Y。

比如，这道题是10年期的投资，如果是按年付息，那意思是1年复利/折现一次，折现的时候，应该是折现10期可以算出来期初的Value，于是N=10。每一期的折现率就是10%，于是I/Y=10

如果是每半年付息一次，那意思是0.5年就要复利/折现1次，10年期的投资一共需要折现20次，所以N=20。而每一期的折现率是10%/2，因为题干说的报酬率默认是1年的年化数据，半年复利/折现一次，需要把折现率调整成半年的，即10%/2，I/Y=5

所以发现，每半年付息一次这个信息，除了会影响每期的PMT外（本题为0），还会影响期初N以及折现率I/Y

如果是3个月付息一次，即1年需要复利/折现4次，10年期的投资一共需要复利/折现40次，所以N=40。每一期的折现率是10%/4，即，把年利率10%调整成每3个月为一期的折现率，I/Y=2.5