选项B没懂，麻烦老师解释一下。
发亮_品职助教 · 2024年07月25日
Repo本身就是一个固定利率，不存在浮动一说。在签订repo时就已经明确了利率。
这块的问题是借短期，投资长期，需要对短期进行滚动续借，新的短期利率会影响到新借款的成本。
比如，借入1个月repo，投资2年债券。1个月后repo到期，需要归还本金和利息，但只有清仓投资，将2年期债券卖出后才有钱归还本金和利息。如果清仓显然不会达成持有长期收益的目的，所以1个月的repo到期时，需要借新债偿还旧债，进行债务续借。
每1个月续借一次，将短期借款接力成一个2年期借款，但实际支付的利息是1个月的短期repo rate。这样就达成了支付1个月的短期利率，投资实现2年期的债券收益。
短期利率的上升会影响下次续借的成本。
发亮_品职助教 · 2024年07月24日
Repo carry trade是通过Repo这种融资形式，获得Carry trade的收益。
首先Carry trade就是借入低利率、投资高利率，赚取一个利息差。
而Repo就是一种融资的形式，所以投资者可以通过Repo借入低利率，然后去买债券进行投资。步骤如下：
1、投资者找到Repo的dealer，把自己的债券抵押给Dealer从Dealer处借入资金。投资者需要做的就是期末把抵押物债券按约定价赎回（约定价包含借入的本金与Repo利息）
2、投资者拿到融到的资金去买一个长期债券，投资者可以获得长期债券的收益。
所以，投资者收到长期债券的收益，同时支付相对较低的Repo利息，这就是借低利率的资金，去投资高利率的产品，赚取一个Carry trade收益。
在上面的过程里，是投资者先拿着自己的债券去做Repo抵押，借入资金，然后去买一个长期债。但其实更常见的是，投资者连抵押物债券都没有，所以以上1,2的两个步骤可以捏到一起：
投资者去找Repo的Dealer融资借钱，然后去买目标债券，这个目标债券就抵押在Dealer的手中，充当抵押物，以上过程同时发生。
抵押物债券的收益依然属于投资者，投资者可以赚取长期目标债券的收益。同时在Repo业务中，投资者归还低利率Repo rate。这样就是一个Repo carry trade，通过Repo这种形式来赚取借低利率、投资高利率的Carry trade。
Repo rate就是一个短期利率。当利率发生inverted时，短期利率会上升，使得短期利率高于长期利率。那这时候策略支付的Repo rate就会上升。
所以现在就可能会变成：借高利率、投资长期债券。借入的这个高利率甚至有可能超过长期债券的收益，导致最终策略的净收益为负，产生亏损。
这就是选项B所说的，通过Repo financing买入长期债券、支付短期利率Repo rate这样的Carry trade，当发生inverted曲线时，会导致最终的收益为负。negative carry里面carry就是指策略的持有收益。