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Bin · 2024年07月22日

如何理解retire an equivalent amount

发债一定要抵消同样价值的股票才能使用公式VL=Vu+DT吗,如果题目只说发10million debt应该怎么做呢?

 03:56 (2X) 




2 个答案
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王琛_品职助教 · 2024年07月25日

嗨,努力学习的PZer你好:


谢谢老师,那请问1级有考到您说的那种不回购等额股票的题吗?如果有,能分享一下题目吗? 

1

没有的哈

另外,如果原版书的例题、课后题,都含有某个假设条件

那么考试时,如果碰到考查相同考点的题目,也会包含这个假设条件的

2

假设万一出题人没那么严谨

遗漏了这个条件,我们也只能按照书中介绍的公式去计算

个人认为出现这种情况的概率非常小哈

3

关于 MM 理论可考的点其实不少

定性理解、定量计算都可以

咱们把握好最基础的即可,能把咱们课上介绍的内容、经典题的题目都掌握,应付考试足矣哈

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努力的时光都是限量版,加油!

王琛_品职助教 · 2024年07月23日

嗨,从没放弃的小努力你好:


1

是的

这是一个细节,原版书中,无论是 P316 的例题 2,还是 P319 的例题 3,还是 P329 的课后题

案例背景都提到了:发债且回购相同金额的股票

2

目的是保持投资资本不变,比如例题 2 的背景 "This action leaves total invested capital unchanged at EUR50,000"

或者说是公司规模保持不变,比如课后题第 5 题的背景 "so the size of the firm will remain unchanged"

3

这意味着公司的投资规模不变,仅仅是资本结构(债务与股权的比例)发生变化

通过保持总资本不变,可以直接比较不同资本结构下的公司价值,而不需要考虑其他变量的影响

这简化了分析过程,使得推导和计算更加直观

4

如果不假设发债并回购等额股票,那么每次发债后公司总资本会增加,导致需要重新评估公司的投资回报和风险

这会使得计算变得更加复杂,需要考虑更多的调整因素哈

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加油吧,让我们一起遇见更好的自己!

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