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albee · 2024年07月22日

C选项

  1. CFA I
  2. Derivative

NO.PZ2021061002000053

问题如下：

An investor wants to swap its outstanding fixed-rate loan to floating rate. If the interest rates rise immediately following trade inception. which of the following statement is correct?

选项：

A.

Since the investor receives fixed and pays floating swap, it faces an MTM loss on the transaction as rates rise, resulting in an increase in counterparty’s MTM exposure.

B.

Since the investor receives fixed and pays floating swap, it faces an MTM gain on the transaction as rates rise, resulting in a decrease in counterparty’s MTM exposure.

C.

Since the swap’s value is equal to the current settlement plus future expected settlement amounts, we do not have enough information to determine whether the MTM exposure increases or decrease.

解释：

中文解析

如下面示意图：


中间的小人是这个投资者。

右侧是他原来的固定利率贷款头寸，需要对外支付固定利率。

然后加上一个收到固定支付浮动的互换以后，也就是下图的左侧部分，可以看到固定利率被抵消掉了，这个投资者的净头寸变成了支付浮动利率。

因此在利率上升的时候，意味着支付的将会增加，因此面临着损失。

作为该投资者的对手方，将会在利率上升的时候收到更多，也就面临着更大的风险敞口。

在合约刚生效时利率上涨，但是也没排除之后利率又降下来的可能性，距离下一次settlement还有一段时间，怎么就能当下确定MTM是loss呢。。

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2 个答案

李坏_品职助教 · 2024年11月15日

嗨，从没放弃的小努力你好：


  1. 对，MTM value是 the present value of all remaining future swap settlement。
  2. periodic value指的是现在的settle value，对的。

----------------------------------------------
努力的时光都是限量版，加油！

李坏_品职助教 · 2024年07月22日

嗨，从没放弃的小努力你好：


MTM value反映的就是当前那一时刻的浮动盈亏，跟以后利率怎么变化没关系。

现在题目告诉我们interest rates rise，那么作为支付浮动利率的人，他在这一刻是有浮亏的。


如果后面利率又降下去了，那么后面会有浮盈，但那都是之后的事情，与本题无关。

----------------------------------------------
虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！

LSY0926 · 2024年11月15日

1, MTM value是不是 the present value of all remaining future swap settlement? 2,periodic value is the current settle value ,right?

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NO.PZ2021061002000053 问题如下 investor wants to swits outstanngfixerate loto floating rate. If the interest rates rise immeatelyfollowing tra inception. whiof the following statement is correct? A.Sinthe investor receives fixeanpaysfloating swap, it faces MTM loss on the transaction rates rise, resultingin increase in counterparty’s MTM exposure. B.Sinthe investor receives fixeanpaysfloating swap, it faces MTM gain on the transaction rates rise, resultingin a crease in counterparty’s MTM exposure. C.Sinthe swap’s value is equto thecurrent settlement plus future expectesettlement amounts, we not haveenough information to termine whether the MTM exposure increases or crease. 中文解析如下面示意图中间的小人是这个投资者。右侧是他原来的固定利率贷款头寸，需要对外支付固定利率。然后加上一个收到固定支付浮动的互换以后，也就是下图的左侧部分，可以看到固定利率被抵消掉了，这个投资者的净头寸变成了支付浮动利率。因此在利率上升的时候，意味着支付的将会增加，因此面临着损失。作为该投资者的对手方，将会在利率上升的时候收到更多，也就面临着更大的风险敞口。 虽然利率上升会导致loss，但是如果互换现金流发生前，可能利率还会下降，那不是就不一定了吗？

2024-10-01 13:42 2 · 回答

NO.PZ2021061002000053 问题如下 investor wants to swits outstanngfixerate loto floating rate. If the interest rates rise immeatelyfollowing tra inception. whiof the following statement is correct? A.Sinthe investor receives fixeanpaysfloating swap, it faces MTM loss on the transaction rates rise, resultingin increase in counterparty’s MTM exposure. B.Sinthe investor receives fixeanpaysfloating swap, it faces MTM gain on the transaction rates rise, resultingin a crease in counterparty’s MTM exposure. C.Sinthe swap’s value is equto thecurrent settlement plus future expectesettlement amounts, we not haveenough information to termine whether the MTM exposure increases or crease. 中文解析如下面示意图中间的小人是这个投资者。右侧是他原来的固定利率贷款头寸，需要对外支付固定利率。然后加上一个收到固定支付浮动的互换以后，也就是下图的左侧部分，可以看到固定利率被抵消掉了，这个投资者的净头寸变成了支付浮动利率。因此在利率上升的时候，意味着支付的将会增加，因此面临着损失。作为该投资者的对手方，将会在利率上升的时候收到更多，也就面临着更大的风险敞口。 对手方是因为面临更大违约风险所以面临更大风险敞口吗？啥叫风险敞口？risk吗

2024-08-10 11:28 1 · 回答

NO.PZ2021061002000053问题如下 investor wants to swits outstanngfixerate loto floating rate. If the interest rates rise immeatelyfollowing tra inception. whiof the following statement is correct? A.Sinthe investor receives fixeanpaysfloating swap, it faces MTM loss on the transaction rates rise, resultingin increase in counterparty’s MTM exposure. B.Sinthe investor receives fixeanpaysfloating swap, it faces MTM gain on the transaction rates rise, resultingin a crease in counterparty’s MTM exposure.C.Sinthe swap’s value is equto thecurrent settlement plus future expectesettlement amounts, we not haveenough information to termine whether the MTM exposure increases or crease. 中文解析如下面示意图中间的小人是这个投资者。右侧是他原来的固定利率贷款头寸，需要对外支付固定利率。然后加上一个收到固定支付浮动的互换以后，也就是下图的左侧部分，可以看到固定利率被抵消掉了，这个投资者的净头寸变成了支付浮动利率。因此在利率上升的时候，意味着支付的将会增加，因此面临着损失。作为该投资者的对手方，将会在利率上升的时候收到更多，也就面临着更大的风险敞口。 这里是investor会收到浮动利率而不是支出

2024-06-11 16:59 1 · 回答

NO.PZ2021061002000053问题如下 investor wants to swits outstanngfixerate loto floating rate. If the interest rates rise immeatelyfollowing tra inception. whiof the following statement is correct? A.Sinthe investor receives fixeanpaysfloating swap, it faces MTM loss on the transaction rates rise, resultingin increase in counterparty’s MTM exposure. B.Sinthe investor receives fixeanpaysfloating swap, it faces MTM gain on the transaction rates rise, resultingin a crease in counterparty’s MTM exposure.C.Sinthe swap’s value is equto thecurrent settlement plus future expectesettlement amounts, we not haveenough information to termine whether the MTM exposure increases or crease. 中文解析如下面示意图中间的小人是这个投资者。右侧是他原来的固定利率贷款头寸，需要对外支付固定利率。然后加上一个收到固定支付浮动的互换以后，也就是下图的左侧部分，可以看到固定利率被抵消掉了，这个投资者的净头寸变成了支付浮动利率。因此在利率上升的时候，意味着支付的将会增加，因此面临着损失。作为该投资者的对手方，将会在利率上升的时候收到更多，也就面临着更大的风险敞口。 从哪里看出来是收浮动支付固定

2024-02-20 16:03 1 · 回答