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老师这道经典题 module 3第七条，shortfall risk是指什么意思？题干中说要求only have a small probability of declining more than 10% in nominial return. portfolio X算出的shortfall risk=-12.7%.这里-12.7%是什么意思？是 protfolio X 的return下降的范围？为什么可以直接用-12.7%和-10%做比较来判断。
王暄_品职助教 · 2024年07月22日
最后一句话“Voorts agrees to a two-standard deviation approach to monitor the shortfall risk of the portfolio”,这句话就告诉我们，我们用两倍标准差来衡量shortfall risk，再结合“the portfolio should have only a small probability of declining more than 10% in nominal pre-tax terms in any one year.”，我们得到最后的意思就是：Voorts 不能接受比均值低两个标准差外的return，也就得到公式：μ-2σ≧-10%。这里的10%其实就可以理解成一个负return，即亏损，所以是负数。
shortfall risk=-12.7%意味着亏损可能是12.7%，超过了预期，不符合要求。