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LouisLiu · 2024年07月20日

CFA III, Mock题 衍生品


老师好,这两个知识点我错的彻彻底底,感觉之前的白学了,Collar我记得是OTM put 和 OTM call,还有Bear spread 都是一个OTM put一个ITM put怎么这个mock题中就变成ATM了,我混乱了

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pzqa31 · 2024年07月21日

嗨,爱思考的PZer你好:


Mock题在这里的描述有一句是“he's hesitant to sell but wants to protect their value. He seeks Morgan's advice on safeguarding his investment from potential drops in NAIC's stock price, which currently stands at $25.12 per share”,这说明他想要使得他的股价免受到价值低于25.12的一个风险,所以在这里我们使用执行价格为25的put能够更好的接近他的预期,同时也比ITM的期权期权费更低。这里的collar和put spread中,long put的头寸都是为了保护股价低于现价的一个风险,而short call和short put的主要目的就是为了降低期权费。如果在bear spread中使用更高行权价格的期权,那么费用会有大幅度的一个上升,同时这个投资者也并没有说希望在股价下跌时还能获得比现在的25.12更高的一个收益保证,所以对于long put的这个头寸,我们选择都是一个ATM的头寸,而short 头寸都是OTM的来降低成本。


所以对于类似的题目,我们首先可以看题目中有没有什么特别的要求,如果没有的情况下,我们是可以按照原本书上的定义去选择相关的OTM期权,如果有的话,还是需要根据题目要求来选择更为合适的。

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虽然现在很辛苦,但努力过的感觉真的很好,加油!

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