借这道题问一下，match single liability的三个条件有优先级吗？比如这个表格，虽然C的convexity更小，但是由于前两个条件不满足，所以portfolio C不好。我能理解为，也就是说图中的三个条件，我要优先满足PV(asset) >PV(Liability), 再满足Macaulay duration=investment horizon, 最后再满足convexity是吗？
发亮_品职助教 · 2024年07月21日
是的，有优先级。先满足Duration和PV的条件，然后在此基础上，再看convexity。
单期负债匹配的Macaulay duration、单期负债匹配的PV，多期负债匹配的BPV都是属于第一筛选条件（多期负债匹配不看PV了，因为PV的影响整合到BPV里面了）
只有满足以上条件之后，然后再去考虑convexity是否满足。所以convexity属于第二筛选条件。
但需要注意的是，一般单期负债匹配题目基本不给PV的数据，这就默认是满足的，第一筛选条件就是macaulay duration了，差不多相等就通过第一层筛选，然后再用convexity筛选。
举个例子，已知单期负债数据，给了4个备选资产组合Portfolio A, B, C, D。先看PV，发现Portfolio C的value低于负债的Value，直接排除。
剩下Portfolio A,B,D再用Macaulay duration筛选，发现三个组合的Macaulay duration差不多都近似等于负债的due date，所以没办法排除，三个组合顺利进入下一轮convexity的筛选。下一轮就是用convexity筛，Portfolio B的convexity最小，直接选他。
（如果没有给PV，就用Macaulay duration做第一轮筛选）
如果是多期负债匹配的话，第一轮就用BPV筛，第二轮找资产convexity大于负债convexity并且Convexity最小的。