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luojy · 2024年07月18日

leverage定义

leverage在cfa中定义到底是A/E还是D/E? 我记得有个地方老师还强调了A/E是leverage ratio, E/A是capital ratio(应该是机构ips算银行机构的sigma(equity)那里)  但是下面这道题就是认为leverage=D/E 那考试以哪个为准?

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Lucky_品职助教 · 2024年07月18日

嗨,努力学习的PZer你好:


同学你好:


Leverage通常是特指债务融资杠杆,而leverage ratio泛指杠杆比率,所以有多种形式,而且非特指债务融资,想要计算leverage ratio的时候,是需要根据不同的背景和事项,从而选择具体的计算公式的。

A/E是特指的财务杠杆,financial leverage。

关于leverage和leverage ratio,其实我们在一级的财报分析科目中,有过详细的讲解。同学可以看下这个截图,这几个都属于leverage ratio,如果是financial leverage,那么就是特指红色字体的这个ratio。


你截图中的,是期货的杠杆比率。

期货杠杆计算公式=1÷保证金率。比如保证金比例为10%,那么所对应的杠杆就是10倍。

对于期货的杠杆比率,最准确的计算方式就是1/margin, 而(1-margin)/margin 这个公式,可以认为是另外一种对期货杠杆的衡量标准,它更多的是想表达对期货杠杆风险的衡量,就类似与Debt/Equity这种形式的leverage,因为保证金margin,就是投资者自己出的钱,是Equity,而用1减去margin,就是投资者从broker那里借到的钱,所以可以看成是Debt。


在原版书里对于这个公式的介绍是:

期货杠杆是指期货风险敞口(超过保证金存款),按名义本金额所需的保证金金额标准化的比率。我们可以用下面的公式来计算期货杠杆:

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