AHC · 2024年07月16日

请问一下第一个表述和MVO的关系

NO.PZ2019012201000030

问题如下：

How many of the following statements about approaches to portfolio construction are correct?

Statement 1: In principle, a systematic top-down manager would emphasize macro factors and factor timing and would have concentrated portfolios

Statement 2: Bottom-up managers first emphasize security-specific factors, whereas top-down managers first emphasize macro factors.

选项：

One

Two

None

解释：

A is correct.

考点：Approaches to portfolio construction

解析：第一个表述是错误的，它错在系统化策略旨在降低非系统性风险，因此通过这种策略构建出来的组合往往分散化非常好。

我记得在Asset Allocation里面学过，MVO算出的马科维茨有效前沿有个问题：就是得到的portfolio经常是concentrated，因此才有的后续的解决方法。

那为啥这里第一个表述应该是策略构建出来的组合往往分散化非常好呢？

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笛子_品职助教 · 2024年07月19日

嗨，从没放弃的小努力你好：

所以就可以理解为MVO只是systematic中其中的一个方法。而本题更多关心的是systematic和discretionary之间的对比是吧，因为systematic分散化比discretionary好，所以S1是正确的

同学理解正确。

Statement 1想要改正确的话，应阐述为：

In principle, a systematic top-down manager would emphasize macro factors and factor timing and would have diversified portfolios

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努力的时光都是限量版，加油！

笛子_品职助教 · 2024年07月17日

嗨，努力学习的PZer你好：

我记得在Asset Allocation里面学过，MVO算出的马科维茨有效前沿有个问题：就是得到的portfolio经常是concentrated，因此才有的后续的解决方法。

Hello，亲爱的同学~

同学对MVO以及马科维兹前沿的理解是正确的。

但本题的statement1，这里说的是systematic。

systematic的方法有很多，systematic并不等于MVO和马科维兹前沿。

那为啥这里第一个表述应该是策略构建出来的组合往往分散化非常好呢？

分散化是相对的，不是绝对的。

这里的分散化，来自于systematic，它不是与马科维兹前沿做对比，而是和discretionay做比较的。

对比systematic与discretionay，systematic更加分散化。

知识点是以下表格：同学需记忆。

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