关于：OTM put的implied volatility更高，所以OTM put价格更高

嗨，爱思考的PZer你好：

我理解错了？那助教你要跟我说哪里错了呀！

隐含波动率和市场价格之间有一种间接的关系。隐含波动率是通过市场价格反向推算出来的，是市场对期权标的资产未来波动性的预期。一般来说市场价格越高，隐含波动率也可能越高，反之亦然。但是具体影响还要取决于期权的类型（看涨或看跌）、执行价格和到期时间等因素。

【何老师这里说“OTM put的implied volatility更高，所以OTM put价格更高”】你认为何老师说的没错。 【但我看题目表格里的OTM put价格(61.9)是比ATM put(165.8), ITM put(370)还低得多。】这句就是我的疑问呀！既然何老师说OTM put价格高，为什么表格里的OTM put价格那么低？

何老师这里的说法是并不是想说OTM put 隐含波动率高，所以它的价格最高甚至高于了ITM put，她想表达是由于市场现在处于一种恐慌的中，股价比较容易下跌，OTM put 获益的可能性比较高，这就是我附的这个图想说的，可以看到在左边尾巴的地方，OTM put获利的可能性比正态分布的可能性要高。，所以这里何老师的话想要表达的应该是处于volatility skew的情况下，OTM put的隐含波动率最高，它的价格是比正态分布的价格来的高的。至于题目的数据，由于只给了价格，其他的参数也没有提供，因此无法验证，所以不用过于纠结。

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嗨，努力学习的PZer你好：

何老师这里说“OTM put的implied volatility更高，所以OTM put价格更高”，但我看题目表格里的OTM put价格(61.9)是比ATM put(165.8), ITM put(370)还低得多。

何老师倒是没说错，只是您的理解可能有些偏误。

这里说的“OTM put的implied volatility更高，所以OTM put价格更高”是指预期的OTM put价格更高吗？

不是啊，这里说的“OTM put的implied volatility更高，所以OTM put价格更高” 是指跟对数正态分布相比，OTM put 的隐含波动率高，它的隐含概率分布上的价格是高于在对数正态分布上的价格的。大概情况如下图所示。

implied volatility它是expected volatility, incorporating investor expectations的，它是根据市场上期权反算出来的，那【市场上期权】跟表格里三个put option “OTM put(61.9)、ATM put(165.8)、ITM put(370)”是不同的东西吗？

市场上的期权的价格就是这几个期权的价格，它们的隐含波动率就是根据它们的价格反推出来的。

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