答案的解析就是CDS的基础概念。这个需理解哈，因为第四章有很多CDS的策略。
CDS(credit default swap)，这个衍生品合约的标的资产是Credit spread，利用CDS合约相当于是把债券的信用风险单独剥离了出来，专门交易信用风险Credit spread。
因为我们知道，影响债券的因素包括基准利率（benchmark rate），以及债券自身的信用风险（credit spread），债券是这两者的载体，交易债券就是在交易基准利率与信用风险（benchmark rate + credit spread）
CDS合约的好处就是，这份衍生品可以直接交易债券的信用风险credit spread，而不用管基准利率benchmark rate的影响。
CDS合约一定要当成保险去理解：
CDS的买方（buy cds protection），是买入了一份保险，当标的物债券发生违约时，CDS的买方可以获得赔付。这相当于没有承担信用风险了，通过买入保险（CDS）把信用风险转移给了保险的卖方（CDS seller），买入保险获得short credit risk的头寸
而CDS的卖方，是卖出CDS保险合约，主动地去承担信用风险，主动承担风险就是long credit risk。卖出保险就可以获得标准的保费，每年都会赚到保费。但是当标的物债券违约时，需要进行理赔，债券有多少亏损，就需要给保险的买方赔付多少。
总结下，卖出保险（selling CDS protection）就是主动的承担了信用风险（long信用风险）。这就是答案解析说的Selling protection on the CDX index is a “long” credit spread risk position
其中CDX是一个指数合约，此时CDS保险合约的标的物资产是一个债券指数，当指数违约时，会有赔付。卖出CDX合约相当于承担的是债券指数的credit risk。
保险的买方通过买入保险，就将信用风险转移给了对手方，这就是Short credit spread的头寸，这就是解析说的while purchasing protection on the CDX Financials subindex is a “short” credit spread risk position
本题就是和index相比，要underweight金融板块（underweight the financial sector versus an index），这是一个相对的头寸（relative exposure），其实就是相对地overweight index指数，同时underweight金融板块。
我们可以直接通过交易CDS合约获得这样的头寸，主动卖出指数的CDS保险合约，标的物资产是index，这就是主动承担了index的信用风险，这是承担了指数里面所有板块的信用风险，包括承担了其中金融板块的信用风险
为了获得Underweight金融板块的头寸，我们得再买入金融板块的CDS保险合约，这就是把金融板块的信用风险转移出去，不再承担金融板块的Credit risk exposure。
于是，通过Sell CDS protection on index，获得了整个指数的信用风险头寸，再通过Buy CDS protection on financial sector转移出去了金融板块的信用风险，最终的净头寸就是相对的获得了指数其他板块的overweight头寸，同时没有获得金融板块的头寸（underweight 金融板块）
于是buy CDS protection on 金融板块，Sell cds protection on index可以实现题干的目标。
答案下面这句就是在解释，利用这样的头寸，最终获得了CDX指数的头寸，但没有金融板块的头寸，这就是相对underweight金融板块：
leaving the investor with a long index position without exposure to financial reference entities in the CDX index.
