building block 回归如何分清是alpha 还是position sizing？

嗨，从没放弃的小努力你好：

1）当return 减去了所有rewarded factor x beta，留下了alpha + idiosyncratic return，如何再分清哪一部分是alpha 哪一部分是 idiosyncratic return？

如果只是用return减去所有rewarded Factor * beta，得出的结果是 alpha + idiosyncratic return。

用这个计算，是无法区分的。

正确的区分方法是使用统计学的线性回归。

回归方程，会计算出回归系数、截距项、残差项。

回归方程里截距项的数值，就是Alpha。

回归方程里残差项的数值，就是idiosyncratic return。

2）基金经理选个股的能力也在alpha 里面，那个股所带来的idiosyncratic risk 不是应该也是在alpha 里吗？为什么 idiosyncratic return 又和alpha 分开的？

回归方程，会计算出回归系数、截距项、残差项。

在数学统计里，截距项和残差项是分开的。

而CFA这里，把截距项定义为Alpha，把残差项定义为idiosyncratic return。因此，Alpha和idiosyncratic return也是分开的。

从统计角度，我知道epsilon是回归的残差向，但我是不太理解从金融角度的含义。

原版书这里给出的金融的含义：残差项 = idiosyncratic return = lucky。

3）idiosyncratic risk  和 unrewarded factor 有什么区别？ 谢谢

对unrewarded factor 和rewarded Factor的择时，是Alpha。即unrewarded factor 是回归方程里截距项的一部分，也是Alpha的一部分。

idiosyncratic risk 是残差。

在金融里，数学意义上的残差项 = idiosyncratic return = lucky。

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