V0 = B0 + [(ROE – r) * B0]/(r – g) 这个公式没理解-有问必答-品职教育专注CFA ESG FRM CPA 考研等财经培训课程

V0 = B0 + [(ROE – r) * B0]/(r – g) 这个公式没理解

NO.PZ2018103102000061

问题如下：

If you found that your estimate of intrinsic value by using a constant growth residual income model is equal to the book value per share. What would your finding imply about that firm’s return on equity?

选项：

ROE=R_e.

ROE>R_e.

ROE＜Re.

解释：

A is correct.

考点：RI

解析：A是正确的。因为内在价值是每股账面价值加上预期的剩余收益的现值。根据公式，

V₀ = B₀ + [(ROE – r) * B₀]/(r – g),如果ROE=R_e，那么V₀ = B₀。这说明净资产收益率等于股票的要求回报率，剩余收益对内在价值的贡献为零。

这题按常识做对了但是

V0 = B0 + [(ROE – r) * B0]/(r – g) 这个公式没理解

为什么用Book value算这个book value是asset=liability + equity吗

ROE-r代表了对equity的要求回报率之差， *B0/(r-g)的含义是什么呢？

感觉视频里有，但是没时间再看了。。。第一遍好像没怎么理解

同学你好，Module 5 Residual income valuation这个章节的内容你都不记得了吗？这个公式是一阶段RI模型的估值公式呢

如果你这个章节的内容不记得了，还是尽量回去听一下老师基础班这部分的讲解哦，助教知道要花很长时间，但是助教用文字写的话就是最起码大几千字的内容了，助教也写不了这么多内容，同学更不可能有耐心看这么多字呢。

首先，B0是指的equity在0时刻的初始价值，而不是公司资产整体的价值，因为这个公式就是在计算公司的Equity 价值，和公司整体资产价值是没有关系的

其次，RI模型估值的基础，是认为公司的价值就是NI超出股东要求回报金额的部分（这就是一种超额回报），如果把未来每一期公司能够提供给股东的超额回报折现到0时刻,再加上股东期初的投资本金也就是B0，自然就可以得到公司的Equity的intrinsic value

ROE = NI / Equity——所以ROE＊B０就是股东的本金投资一年获得的实际收益金额

Re代表的是股东要求回报率——所以Re* B0就是股东本金投资一年要求获得的最低收益金额

（ROE-Re）*B0就是股东实际收益减去要求收益的差额，也就是上面说的超额回报

在GGM估值下，V0=D1/(r-g)，类比到这里，就是（ROE-Re)*B0类似于D1，假设RI也是以ｇ的速度永续增长的，那带入GGM的公式，就可以得到未来所有RI的折现之和PVRI＝（ROE-Re)*B0／(Re-g)

将所有的PVRI +B0,就可以得到公司equity的价值V0

V0 = B0 + [(ROE – r) * B0]/(r – g) 这个公式没理解

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