老师,为什么trade3中的Vegas notional对应的是股票的loss而不是股票的整体组合价值?为什么要用Vegas notional而不是Vegas notional/(2*strike price)的variance principal呢
![](https://qa-prod.oss-cn-beijing.aliyuncs.com/user-dir/stu_124791/76aCrchBJmhfiZ4pcXEsx7Mb8khNTBMG_1720357957132.png)
pzqa31 · 2024年07月08日
嗨,从没放弃的小努力你好:
原文Trade 3: Go long a variance swap, with vega notional equal to the potential equity portfolio loss.
这句话是说他应该进入一个variance swap,然后这个swap的vega notional是一个收益和损失的概念。是判断这句话是否正确,那本身这句话表示的两个意思都是没有问题的。
说一下variance swap:
因为大多数的市场参与者习惯于从波动率的角度思考问题,所以对于variance swap就做了两项规定:(1) variance swap的交易规模,以vega notional来表示; (2)strike (X)表示标的的预期未来方差,以波动率来进行表示。
做这种规定仅仅是为了表述起来更加直观,因为vega notional名义上代表了波动率相比于strike volatility变化1%时的平均损益,对应教材原文“The vega notional represents the average profit and loss of the variance swap for a 1% change in volatility from the strike”。例如,当vega notional是5万美元时,代表了波动率相比于strike volatility变化1%时的平均损益将接近5万美元。
但是教材上提醒我们这种方式计算的损益只是一个近似值,为了确切的计算损益,所以需要使用variance notional来计算。然后教材也是给到了variance notional的计算公式,也就是咱们讲义中用的公式。
因此咱们在计算variance swap的value的时候,这里的名义本金也是需要使用variance notional的,而不能使用vega notional。
了解了上述概念,这道题就不难理解为什么是等于potfolio loss,因为建立这个variance swap去hedge,就是为了弥补potfolio的亏损,所以要求swap的收益=portfolio的亏损。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦,但努力过的感觉真的很好,加油!