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lea · 2024年07月06日

请问q18 total expected return 计算

如下图, question18,


请问q18 total expected return 计算 ,答案里的1.01, 1.0301是怎么出来的?


E(R)不是应该按我写的RDc=(1+Rfx)(1+Rfc)计算,然后再加上rollowdown return?



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发亮_品职助教 · 2024年07月07日

1.01是(1+ 投资收益率),其中0.01是投资1年期零息债券1年获得的投资收益率。

这是一个1年期零息债券,期间没有coupon,投资1年的收益就是债券价格的回归,所以可以利用表格算这1年的投资收益率为:

(100-99.0090)/ 99.0090 ≈ 0.01


0.01这是外币债券收益,是下面公式里的Rfc,而Rfx汇率改变在表格里面是1.5%,转换成本币收益的话为:

RDC=(1+Rfx)(1+Rfc) -1 = (1+0.01)×(1+1.5%)-1

这是1.01的意思哈


或者因为是1年期零息债券投资1年,获得的投资收益率就是期初的YTM,根据表格的信息yield-to-maturity(today) = 1.00%,则知道投资该债券的收益率就是1%


1.0301就是(1+0.0301),其中0.0301是2年期零息债券投资1年获得的收益率。

根据表格,已知期末债券价格是99.0090,期初债券的价格是96.1169

所以这一年获得的收益是:(99.0099-96.1169)/96.1169 ≈ 3.01%

剩下按照公式计算RDC:

RDC=(1+Rfx)(1+Rfc) -1 = (1+0.0301)×(1+1.5%)-1


E(R)不是应该按我写的RDc=(1+Rfx)(1+Rfc)计算,然后再加上rollowdown return?


不是。这是零息债券做投资,投资收益率就只有rolldown return,所以先算rolldown return,就会得到外币资产收益率,即公式里面的外币资产收益Rfc,然后再考虑外汇汇率的Rfx的影响,最终可以得到换成本币后的收益率RDC

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