请问这里的3.388%怎么算出来？

债券自身的YTM改变时，会通过modified duration使得债券的价格发生波动。

而债券自身的YTM可以进行拆解：债券YTM = benchmark rate + spread

所以债券的价格波动可以来自于2个方面，一个是benchmark rate改变带来的债券价格波动，另外一个是债券的credit spread变动带来的价格波动。

这道题就是分别给出了benchmark rate的改变以及credit spread的改变，我们需要把这2方面引起的价格波动进行加总，最终才是债券价格的总变动（total change）。

注意，如果这道题直接给了YTM的改变，那用YTM直接算价格波动即可。但是这道题把YTM的改变拆出来了，分别给了benchmark rate与spread的改变，那这两项都需要进行计算然后加总。

首先是benchmark rate上升20bps，通过modified duration=8.47对债券的价格产生影响为：

-8.47 × 0.20% = -1.694%

同时债券的Credit spread也上升20bps，通过spread duration=8.47对债券的价格产生影响为：

-8.47 × 0.20% = -1.694%

以上两方面加总为债券价格的总变动：-1.694% + （-1.694%）=-3.388%

需要注意的是，如果题目说，债券的YTM上升了20bps，原因是因为债券的credit spread上升了20bps，那这时候，债券的价格总变动就只有20bps的变动。因为是credit spread上升20bps，所以导致YTM上升了20bps，用YTM上升20bps直接算价格波动即可。

但现在因为这道题说的是benchmark rate上升20bps，spread上升20bps，这两方面是相互独立的，但都会对债券的价格产生影响。所以2方面的影响要加总。

第二个问题，这里给的duration是用spread effective duration对吗？= 不可以用modified duration。

benchmark rate改变、债券YTM改变，算债券价格波动时，用modified duration；

spread改变算价格波动时，用spread duration。

这道题没在duration上设考点，因为题干的modified duration和spread duration数据一样，哪怕用错了duration答案也能算对。

如果说改一下，modified duration改成等于5，spread duration改成等于6.

需要注意，benmark rate的改变必须要用modified durastion=5

spread的改变一定要用spread duration=6计算。