Frankkk · 2024年07月05日
除了long future能理解，其他几个还是不太理解：
1）利用swap：是不是有个关于利率变动的前提假设，然后再确定策略是long fix short floating还是short fix long floating？另外，swap，如果是fix payer，实际上一定是买卖两个债券，一个是fix rate bond，一个是floating rate bond对吗？还是说只用交换利率就行，不要买债券
2）利用repo：签一个repo，相当于把债券抵押给对手，拿着对手给的现金去投资，但是最后还是要把债券给买回的，这个过程为什么算增加了leverage呢？就算债券是作为抵押物，本质上属于自己，但是最终买回的时候也是把钱还给对手了，相当于你手上拿的还是拿点儿钱/价值的东西呀？
发亮_品职助教 · 2024年07月07日
嗨，爱思考的PZer你好：
另外，swap，如果是fix payer，实际上一定是买卖两个债券，一个是fix rate bond，一个是floating rate bond对吗？还是说只用交换利率就行，不要买债券
这句话前面的提问内容说法正确。关于这句话的理解是这样：
Swap只用交换利率就行，不用实际买卖债券。就是Swap的现金流模式看起来和long、short债券的现金流一致，所以可以站在long、short债券的角度分析。
比如，Receive fixed pay floating swap，这是一个swap，但他的现金流模式是：定期收到固定利率，定期支付浮动利率。
而买一个固定利率债券也可以定期收到固定利率，所以swap里面的receive fixed可以当成是long fixed-rate bond来分析；
发行一个浮动利率债券会定期支付浮动利率，所以swap里面的pay floating可以当成是short floating-rate bond来分析
这个过程为什么算增加了leverage呢？
Repo本身就是一个融资活动、抵押借入cash的操作。就抵押借入cash这个动作而言，不含leverage。
真正的leverage是拿着借入的cash去购买其他债券，借钱去投资肯定是含leverage的。
所以我们说Repo是获得杠杆的一种途径，因为可以抵押借入钱，至于要实现杠杆，就得拿着借入的cash去买其他资产。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！
