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DFL: 搞不懂为什么比值越高，杠杆越高。我的理解是EBIT中，要扣掉Int.等税费才会等于NI。如果杠杆越高，那么要扣掉的Int.应该越多吧？扣掉的Int.越多不是NI越小吗？所以如果用%ΔNI去➗%ΔEBIT,不是杠杆越大，这个值越小吗？
王园圆_品职助教 · 2024年07月04日
同学你好，你的计算中只算了当期的NI和EBIT的关系，并没有考虑Δ这个项目，也就是该公式其实表达的是两期之间的NI的变化量，除以两期之间EBIT的变化量之后的比值，而不是单期的比值呢
为了简化，假设没有税费，A公司没有负债, EBIT 初始为10M，第二年EBIT增加50%变成15M——那第一年NI为10，第二年NI为15
DFL = %Δ NI / %Δ EBIT = 50%/50% = 1
同样的，假设没有税费，B公司有50M负债,利率10%， EBIT 初始为10M，第二年EBIT同样增加50%变成15M
此时利息费用每年都是50*10% = 5M
第一年NI为 10-5=5M，第二年NI为15-5 =10M
DFL = %Δ NI / %Δ EBIT = 100%/50% = 2
看例子就知道，有杠杆的公司该ratio更大