开发者:上海品职教育科技有限公司 隐私政策详情

应用版本:4.2.11(IOS)|3.2.5(安卓)APP下载

ax · 2024年07月04日

synthetic CDOs - 稳定CF & role of parties

老师好 -


我不是很懂 synthetic CDOs ,希望你的帮助 -


Question 1 - 关于asset pool - a portfolio of CDS -

  1. 请问CDO的稳定CF 从何而来? e.g. ABS 的 CF 来自 borrower pay back loan or mortgage - for CDO - 是从 borrower (bondholder) 每年向“insurance company” 付的pre-agreed的premium而来吗?
  2. 如果 credit event 发生, insurance company 需要理赔borrower - 这时, insurance company不但不会赚到premium,可能还要付出一大笔钱 i.e. 这时cashflow会变成 0 or 负数 - insurance company如何再付给CDOs investor the agreed coupon?


Question 2 - role of parties - 请问以下理解是否正确?

  1. Borrower - CDS buyer?
  2. Originator (aka issuer) - 是下图的insurance company OR 投行? i.e.insurance comapny 把这个CDS 再卖个投行? 还是insurnace company 就可以使投行?


谢谢


 06:36 (2X) 




2 个答案

吴昊_品职助教 · 2024年07月05日

嗨,努力学习的PZer你好:


1、合成CDO的结构与参与方:

发起人(Originator):投资银行或金融机构

  • 创建和结构化合成CDO。
  • 创建SPV并设计CDS合约。
  • 发行CDO债券给投资者。

特殊目的实体(SPV):法律上独立的实体

  • 发行合成CDO的债券。
  • 签订和管理CDS合约。
  • 分配现金流给投资者。

CDS对手方(通常为保护购买方):希望对冲参考资产信用风险的投资者或机构

  • 向SPV支付定期保费。
  • 在信用事件发生时获得赔偿。

投资者:购买合成CDO各层级债券的投资者

  • 根据所购买层级的风险和收益情况获得相应的现金流。

2、运行机制简述:

  1. 发起人设计和发行合成CDO:发起人创建SPV并通过CDS合约模拟参考资产的信用风险,发行合成CDO的债券。
  2. CDS合约签订:SPV与CDS保护购买方(对手方)签订合约,对手方向SPV支付定期保费。
  3. 现金流分配:SPV将收到的保费用于支付投资者,根据投资者所持债券的层级进行分配。
  4. 信用事件管理:如果发生信用事件,SPV向CDS对手方支付赔偿,影响SPV的现金流和投资者的收益。

----------------------------------------------
努力的时光都是限量版,加油!

ax · 2024年07月07日

谢谢!

吴昊_品职助教 · 2024年07月05日

嗨,从没放弃的小努力你好:


1、CDO的现金流来源

CDO是一种由一组债务工具(例如公司债券、银行贷款、其他ABS等)作为底层资产支持的结构性金融产品。CDO的现金流来源于这些底层资产产生的利息和本金偿还。这些底层资产的借款人(例如公司、个人借款人)在支付他们的债务时,会产生现金流,这些现金流会被转移给CDO的持有人。

2、synthetic CDOs

CDS保费:如果底层资产是CDS合同,那么CDO的现金流部分来自于CDS合同的保费。

信用事件影响:如果发生信用事件,保险公司(或CDS卖方)需要支付赔偿,可能导致现金流变成负数。在这种情况下,保险公司可能会面临流动性问题,影响其向CDO支付现金流。

风险管理措施:为了应对这种情况,CDO结构中可能会设计一些风险管理措施,如设立储备资金或引入第三方担保,以确保在发生信用事件时仍能支付投资者。

----------------------------------------------
加油吧,让我们一起遇见更好的自己!

  • 2

    回答
  • 0

    关注
  • 141

    浏览
相关问题