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SHAO · 2024年07月04日

老师，请教下

  1. CFA II
  2. Equity

NO.PZ2023032701000017

问题如下：

Stack asks what the present value of growth opportunities (PVGO) will be in 2019 when the perpetual growth period begins.

The most appropriate answer to Stack's question about the PVGO is:

选项：

A.

–$13.44

B.

–$12.43

C.

$19.32

解释：

老师，上课的时候老师讲过下述公式里的E0=E1=En，那么为什么这样计算出来是-13.44呢？（而且另有一道题目中也是这样变型计算的，变形后有leading P/E，请问哪里有问题呢）



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2 个答案
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王园圆_品职助教 · 2024年07月04日

同学你好，你手写公式的倒数第三步

leading P/E的公式是 （1-b)*（1+g)/(r-g）——你现在带入的是trailing P/E的公式，所以错了

你和解析表格里的数字对一下，也是一样的哦

SHAO · 2024年07月05日

老师，leading P/E=P0/E1=(D1/E1)/(r-g)=(1-b)/(r-g)，哪里有问题呢

王园圆_品职助教 · 2024年07月05日

同学你好，抱歉，助教昨晚应该是傻掉了

这里重新回答一下，你看PVGO这里，虽然写的是E1，但是其实本质上E0=E1，这里的E1是不增长的E1而非真实的未来的E１，所以公式本质应该带入的是E0

所以其实公式应该是PVGO = （P0/E0 - 1/r）*E0

P0/E0其实是trailing P/E的公式，也就是应该用 （1-b)*(1+g)/(r-g)带入才对

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NO.PZ2023032701000017问题如下 Staasks whthe present value of growth opportunities (PVGO) will in 2019 when the perpetugrowth periobegins.The most appropriate answer to Stack's question about the PVGO is: A.–$13.44B.–$12.43C.$19.32 题目的cost of capital给的是2013年，但是永续增长的信息又是2019年。所以现在时间点是2013年，还是2019年呢？感觉时间很混乱

2024-11-10 21:57 1 · 回答

NO.PZ2023032701000017 问题如下 Staasks whthe present value of growth opportunities (PVGO) will in 2019 when the perpetugrowth periobegins.The most appropriate answer to Stack's question about the PVGO is: A.–$13.44 B.–$12.43 C.$19.32 其实是2019年底，也就是2020年初开始进入增长为5%的时期，也就是说V0是2019年底2020年初的值，E0和是2019年底2020年初，是2020年底也就是*（1+g），E1=E0，通过V0=E1/r+PVGO，这个PVGO说的应该是2020年的值，不知道我的理解对不对。

2024-07-22 10:35 1 · 回答

NO.PZ2023032701000017问题如下 Staasks whthe present value of growth opportunities (PVGO) will in 2019 when the perpetugrowth periobegins.The most appropriate answer to Stack's question about the PVGO is: A.–$13.44B.–$12.43C.$19.32 求value时为什么用ggm不用hmol

2024-07-15 05:10 1 · 回答

NO.PZ2023032701000017 问题如下 Staasks whthe present value of growth opportunities (PVGO) will in 2019 when the perpetugrowth periobegins.The most appropriate answer to Stack's question about the PVGO is: A.–$13.44 B.–$12.43 C.$19.32 pvgo不是算的整个公司的价值吗

2024-05-15 18:28 1 · 回答