为什么不用HModel计算呢我发现我总是在用分步计算的地方用了HModel，有什么好的区别办法嘛-有问必答-品职教育专注CFA ESG FRM CPA 考研等财经培训课程

为什么不用HModel计算呢我发现我总是在用分步计算的地方用了HModel，有什么好的区别办法嘛

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NO.PZ201710200100000210

问题如下：

10. Based on Exhibit 4 and Intern 1’s estimate of the required rate of return and the dividend growth rate for the first four years, the growth rate beyond the first four years consistent with the current price of USD 52 is closest to:

选项：

3.80%.

4.17%.

4.23%.

解释：

B is correct. The candidate can arrive at the answer one of two ways. The first way is to use Equation 19 and solve for g_L:

$P_{0} = [\sum_{t = 1}^{n} \frac{D_{0} {(1 + g_{S})}^{t}}{{(1 + r)}^{t}}] + [\frac{D_{0} {(1 + g_{S})}^{n} (1 + g_{L})}{{(1 + r)}^{n} (r - g_{L})}]$

Insert the known values:

$\begin{array}{l} U S D 52 = [\sum_{t = 1}^{4} \frac{2 {(1 + 0.05)}^{t}}{{(1 + 0.083)}^{t}}] + [\frac{2 {(1 + 0.05)}^{4} (1 + g_{L})}{{(1 + 0.083)}^{4} (0.083 - g_{L})}] \\ = 7.4087 + \frac{2.431 (1 + g_{L})}{1.37567 (0.083 - g_{L})} \end{array}$

Solve for gL: gL = 4.172%

Check: $7.4087 + \frac{2.431 (1 + 0.04172)}{1.37567 (0.083 - 0.04172)}$ 52.00

The second way is to use Equation 19 and substitute the different choices to

determine the value that produces a value of USD 52 per share:

$U S D 52 = [\sum_{t = 1}^{4} \frac{2 {(1 + 0.05)}^{t}}{{(1 + 0.083)}^{t}}] + [\frac{2 {(1 + 0.05)}^{4} (1 + 0.04172)}{{(1 + 0.083)}^{4} (0.083 - 0.04172)}]$

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