drawdown

嗨，努力学习的PZer你好：

不客气~

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就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！

嗨，从没放弃的小努力你好：

1、drawdown是只要跌一点就叫drawdown哈，跌到最低叫max drawdown，从跌开始到重新回到原来开始跌的高位叫drawdown duration哦？这块我们是不是只需要会读表就行呢？是的。

2、在投资管理中，principal-agent conflicts（委托代理冲突）是指投资者（委托人，principal）和投资经理（代理人，agent）之间的利益冲突。这种冲突在drawdown情境中特别明显，因为回撤期间投资者和投资经理可能会有不同的优先事项和行为动机。具体表现如下：

风险管理和风险偏好不一致：

• 投资者的期望：投资者通常希望投资经理在市场下跌时能更好地管理风险，避免重大损失。他们可能更倾向于保护资本，甚至愿意在短期内牺牲一些潜在的收益。
• 投资经理的动机：投资经理可能受到业绩报酬和管理费的激励，倾向于采取更高的风险以追求更高的回报，尤其在他们的报酬结构中包含激励费（如业绩提成）。在市场回撤时，投资经理可能冒更大风险试图弥补损失，以确保在业绩上恢复甚至超越基准，从而获得高额报酬。

短期 vs. 长期视角：

• 投资者的期望：许多投资者更关注长期收益，并希望投资经理在回撤时能保持冷静，不采取过度激进的措施。
• 投资经理的动机：投资经理的业绩往往被短期业绩评估（如季度或年度业绩）所驱动。在回撤期间，投资经理可能采取短期内看似有效的高风险策略，以便快速恢复业绩，避免被投资者赎回或被解聘。

透明度和沟通不足：

• 投资者的期望：在市场回撤时，投资者通常希望获得更多的透明度和沟通，包括对回撤原因、风险管理措施及未来策略的解释。
• 投资经理的动机：投资经理可能会由于害怕失去投资者信任而不完全披露信息，或选择性披露有利的信息，导致投资者无法全面了解实际风险和应对措施。

这些冲突在回撤期间的表现可能导致投资经理采取与投资者利益不一致的行为，增加投资者的潜在损失。

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！