妙悟先生品职答疑助手 · 2018年08月30日
但凡看到implied都是通过市场价格倒算出来的，implied和Lognormal分布的关系的意义即您最后提到的，价格是高估还是低估的问题。因为正常情况下，应当是通过Lognormal分布获取波动率的参数带入BSM模型计算价格，在尾部的时候implied volatility大于Lognormal分布的volatility，所以如果按照Lognormal的波动率计算的理论价格应该小于市场价格（波动率与市场价格的正向关系），因而市场价格是高估的。至于implied的曲线，是由市场价格决定的，市场价格具有一定的随机因素，所以implied volatility曲线不必然呈现规律的分布。
