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JY · 2024年06月27日

later expansion阶段,大宗商品的表现到底是underform还是outperform?

 03:50 (2X) 


选项A,老师说到:大宗商品也属于cyclical asset,所以也是underperform的,但是原版书上:在later expansion阶段,Cyclical assets may underperform while inflation hedges such as commodities outperform.是不是有些矛盾了?


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笛子_品职助教 · 2024年06月27日

嗨,爱思考的PZer你好:


Hello,亲爱的同学~

原版书教材写的是,Cyclical assets may underperform while inflation hedges such as commodities outperform.

它其实是把commodity单独拎出来做讨论了,就不属于Cyclical assets大类了。


大宗商品跟随通胀,需要把大宗商品划分为inflation hedges类型的资产。

大宗商品的特点是,通胀预期上升,大宗商品上涨。通胀预期下降,大宗商品下跌。


而cyclical asset是顺周期资产。

顺周期资产的特点是,经济预期上升,cyclical asset上涨。经济预期下跌,cyclical asset下跌。

例如汽车行业就是cyclical asset,具有比较明显的顺周期性。


于是,当经济预期与通胀预期不一致时,大宗商品的走势,会与cyclical asset分化。

例如,在late expansion,通胀上升,引发大宗商品上升。

同时,通胀上升,又引起央行紧缩性政策,从而市场对后续经济能否继续上升有疑问,经济预期减弱,cyclical asset表现不佳。


同学以原版书为准。

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