债权估值

嗨，努力学习的PZer你好：

第一句话可以从两方面来理解：

一方面是货币的时间价值角度，债券的价格主要由未来的现金流折现来计算。随着债券的到期日临近，未来现金流的时间跨度减少，因此相对于债券的总价格，每一期的现金流占比增加。由于这些现金流越来越接近当前时间，其被折现后的价值变化也越来越小，减小的速度是递增的，因此整体债券价格的波动性随之减少，价格稳定性越来越高；

另一方面是从凸性的角度。久期是衡量债券价格对市场利率变化敏感度的指标，反映了债券价格对利率变动的反应程度。一般来说，债券到期时间越长，其久期也越长，对利率变化的敏感度越高。凸度描述的是久期随利率变化的速度，也就是久期的二阶导数。随着债券接近到期，凸度同样会减小，这意味着债券价格对利率变化的非线性反应减弱。这种减弱在债券即将到期时尤为显著，因为到那时，大部分现金流已经实现，剩余的现金流（通常是最后一次本金和利息支付）的时间价值已经很低。

第二句话也可以从两个方面来理解：

折现：新增加的现金流的时间价值（被折现的影响）越来越小

凸性：凸度较高的债券，在利率下降时价格上升的幅度比利率上升时下降的幅度更大，从而提供了一种价格波动的缓冲。长期债券的凸度通常较高，这增加了债券价格对利率变动的缓冲能力。随着债券到期时间的增长，凸度的增加也会逐渐减缓，这进一步影响了价格波动幅度的增长速度。

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！