请问老师，最后一句话，potential losses on the received-fixed swap and swaption collar are time-deffered and rate- contingent and therefore are uncertain，如何理解呢？为什么突然出现在这个ppt，感觉很突兀，可否帮助我理解一下这句话
发亮_品职助教 · 2024年06月23日
嗨，努力学习的PZer你好：
这块就是纯粹在解释Swap、Swaption以及Swaption collar这些衍生产品的特点。
这块的大背景是我们有duration-gap，且不想直接买卖债券来调节duration-gap，是通过利用这几个衍生产品来调节duration-gap。
但利用衍生产品调节duration-gap时，有一个问题，就是衍生品的盈亏是基于标的物资产在未来的表现，标的物资产gain or loss其实是基于未来的利率的。
比如，Swap的盈亏是多少，要取决于未来的floating rate变化状态，这是取决于未来利率。swaption的盈亏是多少，要取决于未来的swap rate是否会触发行权价，这其实取决于未来时刻的swap rate。这些衍生品的盈亏都取决于标的物资产——利率的未来波动，所以是rate-contingent。
同时，盈亏的计算都是基于未来时刻的，比如，swaption的盈亏计算是基于行权日是否行权计算的，要算一下盈亏计算日这一天的swap rate是否触发行权价（差额部分的现值是盈亏），所以这个盈亏是time-deffered（有时滞的）
由于以上2点都是基于未来信息，所以存在不确定性。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！