wukefu · 2024年06月22日

讲义上sector and industry roation 说了bottom up 也可以用

* 问题详情，请查看题干

NO.PZ202207040100000503

问题如下：

Which of the analysts’ comments regarding the Lunnar fund’s annual report is the most accurate?

选项：

A.Analyst 1 B.Analyst 2 C.Analyst 3

解释：

Solution

A is correct. The comment made by Analyst 1 is correct regarding style rotation into deep value as motivated by the economic cycle. This is a top-down strategy.

B is incorrect. The comment by Analyst 2 ignores that the use of deep value here is a consequence of style rotation driven by economic analysis, which is top down.

C is incorrect. The comment by Analyst 3 is inaccurate because GARP is a bottom-up strategy.

题目出的感觉很奇怪。。

sector并不代表factors吧，讲义里的sector 更多的是行业的意思，这里为什么把 deep in value 看成是一个sector？

另外sector and industry roation 说了bottom up 也可以用

为什么答案是不是 bottom up？

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2 个答案

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笛子_品职助教 · 2024年06月24日

嗨，从没放弃的小努力你好：

为什么答案是不是 bottom up？

Hello，亲爱的同学~

这里并没有把deep in value看作是sector。

这里把deep in value看作是style。一种风格。

我们看解析：

The comment made by Analyst 1 is correct regarding style rotation into deep value as motivated by the economic cycle. This is a top-down strategy.

这里我们需要了解一个知识点：

A策略是bottom up策略

B策略是bottom up策略。

portfolio单独使用A策略，属于bottom up策略。

portfolio单独使用B策略，也属于bottom up策略。

但如果portfolio在A策略和B策略之间来回切换，则属于top down策略。

这是因为切换不同的策略，通常需要使用macro factor。

例如，portfolio在价值和成长之间切换，就需要对利率做预测。

预测利率下跌，成长占优。

预测利率上涨，价值占优。

而sector and industry roation 有时候也是bottom up

例如只投资低估值行业，那么有的行业涨上去了，估值高，就卖掉，有的行业跌下来，估值低，就买入。

但这依然只使用了一种因子：value。

结合本题，本题不是在行业间切换，而是在策略之间切换（题目阐述是style）。

因此是top down。

这个点原版书并没有说得特别明确，同学结合这道题记忆一下这个知识点。

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加油吧，让我们一起遇见更好的自己！

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笛子_品职助教 · 2024年06月27日

嗨，爱思考的PZer你好：

总结起来以下是对的吗？1. 如果用一种factor/style/sector 就是bottom-up？如果在多种的factor/style/sector 之间轮换，属于top-down？

同学理解正确。

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！

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讲义上sector and industry roation 说了bottom up 也可以用

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