duration neutral

Duration-neutral策略最大的作用就是让组合的duration=0，组合不会受到利率平行移动的影响。这样的话，组合可以聚焦在利率曲线上的非平行移动，专注于获得利率的非平行移动带来的盈利。

比如，Long 2-year/short 30-year组合整体上的duration=0，即，无论利率曲线是平行上升还是下降，都不会影响到组合。

而通过Long 2-year就可以获得短期利率相对下降带来的盈利，同时Short 30-year就可以获得长期利率相对上升带来的盈利。这样的策略就可以聚焦在利率曲线非平行移动/利率曲线上的局部相对改变，而避免组合受到平行移动的影响。

另外有一些组合不允许改变duration的大小，所以这时候可以long/short使得组合的Duration没变动，但是通过long/short可以专注于非平行移动的个别利率点位上。

但是这个duration neutral 策略，应用在 bull steepening 或 bear steepening下也都是能盈利的，只是没有那两个专门应对的策略赚钱

是的，bull steepening和bear steepening两个利率情景下的Long/Short策略是一样的。因为long/short策略就是赚取非平行移动的，而无论是bull steepening还是bear steepening，非平行移动就是steepening，都是针对同样的非平行移动的策略，所以策略一样。

比如Bull steepening，bull代表整条利率曲线平行下降，steepening意思是短期利率下降更多，长期利率下降更少，看相对变化就是短期利率相对下降，长期利率相对上升。

于是对应的duration-neutral就是：long 短期债券 + short长期债券

Long与Short的BPV一样大，两者抵消实现组合的BPV=0，于是利率曲线的整体移动——平行下移不会影响到组合。

现在Long短期债券，在短期利率相对下降时可以盈利。

同时Short长期债券，在长期利率相对上升时可以盈利

Bear steepening同理，不考虑bear的平行上移了，因为duration-neutral，组合的duraiton=0，不受平行移动的影响。Steepening是短期相对下降，长期相对上升，Long短期盈利，short长期也盈利。