active risk

嗨，努力学习的PZer你好：

active risk有两个来源：一是来自factor差异，二是来自avtive share差异。

因此，即使两个portfolio的在factor都没有差异，但active share大的，active risk也大。

举例来说：

benchmark有3个行业，分别是，金融、科技、制造业，占比各33%。

每个行业里有100只股票，总共benchmark有300只股票。

如果是diversified factor，portfolio可以持有80只金融股，80只科技股，80只制造股，每个行业占比33%。portfolio一共有240只股票。

如果是stock picker，可以持有1只金融股，1只科技股，1只制造业股，每个股票占比33%。portfolio一共持有3只股票。

由此可见：3只股票的stock picker portfolio，它的active risk，是高于240只股票的diversified factor portfolio的。

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就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！