09:57 (1.5X)
3~5年，利率每年增长都是2%，所以3年一共增长2%*3=6%；0~2年，因为利率一共增长了2%，所以平均每年增长了1%，那2年一共增长为什么不等于1%*2=2%呢？为什么这里还是1%呢？
笛子_品职助教 · 2024年06月10日
嗨，爱思考的PZer你好：
请问投资收益不应该是取决于当年的平均收益率吗？是因为这里投资的是bond（purchase new issues and seasoned bonds all along the yield curve to maintain a roughly constant maturity and duration profile），所以投资收益率才取决于年初的收益率吗？
是的，同学理解正确。
这里投的是bond，每年的投资收益率，都取决于年初的利率。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！
笛子_品职助教 · 2024年06月09日
嗨，努力学习的PZer你好：
同学需要知道一个知识点：portfolio的投资收益，取决于年初的利率。
结合本题：
虽然第一年年末，利率涨1%，但投资收益取决于第一年年初的收益率，第一年年初利率并没涨，因此，第一年再投资收益是0。
同样的，虽然第二年年末，利率合计涨2%，但第二年年初的时候，利率只涨1%，因此第二年的再投资收益是1%。
累计起来：虽然2年时间利率涨2%，但再投资收益 = 第一年再投资收益 + 第二年再投资收益 =0%+1%=1%。
----------------------------------------------就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！