fixed income的问题 何老师说maturity相同时,coupon rate越低,convexity越大;duration相同时,coupon rate越高,convexity越大 这个怎么理解啊?
pzqa31 · 2024年06月06日
嗨,爱思考的PZer你好:
第一句话:
看右边的公式,相同maturity,coupon rate越小,Mac D越大,所以convexity越大。
第二句话:
有两种方式理解第一句话,1.convexity衡量的是时间的方差,衡量的是离散程度。现金流越分散,convexity就越大。coupon rate越大的话就代表现金流越分散。2. duration相同的情况下,coupon rate越大的债券,它的期限也会更大。coupon rate更大的债券,duration应该更短。但是现在duration相同,只能说明coupon rate越大的债券虽然前面还的越快,只有还款时间越长,才能使得duration是相同的。所以coupon rate越大的债券到期时间越长。t只要大一点点,convexity就会变大很多,因为convexity是和t的平方成比例的。所以duration相同的债券,coupon rate越大的债券其convexity越大。
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