06:38 (1.3X)
如标题， 课上老师说到这三者利率变动会不同，我不是很理解为什么这三个利率变动会不同？
假设负债端是长期的像长期债，资产端用的是流动性好的短期债，用bond futures来做对冲duration gap。那么这三个不都是rf rate基础上加的不同溢价，rf rate的变动不实有同样的影响吗？
我不知道我对利率变动的理解对不对。麻烦老师举个理解再帮忙解释一下。谢谢
pzqa31 · 2024年06月05日
嗨，从没放弃的小努力你好：
这么说吧，除非是两个一模一样的金融产品，才可能完全同步变动，只要不是一模一样的，都不会是完全同步变动。
先说资产端和负债端，比如未来在第十年，第十五年，第二十年有三笔liability支出，这其实就相当于三笔零息债券。但是我们在做免疫的时候（比如做duration matching），不一定能精准匹配三笔零息债，可能是去投资付息债券，或者去投资信用债，总之最后能达到免疫条件就可以了。
再说衍生品这里。因为期货合约的标的物和现货不会是完全相同的。我们常见的长期国债合约，他的标的就是期限大于等于15年的长期债券，而我的现货头寸是一些中短期限的国债甚至信用债的投资组合，这就会存在基差。在极端情况下，如果期货合约的标的物和期限完全与现货相同，则不存在基差，但现实中这是不可能的。
----------------------------------------------加油吧，让我们一起遇见更好的自己！