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136****4199 · 2024年06月03日

为什么B不对？B讲的就是普通合伙人去做决策

  1. ESG
  2. Engagement and stewardship

NO.PZ2024021802000020

问题如下：

Which of the following statements is most accurate with respect to infrastructure investments? Investors should:

选项：

A.screen investments for an ESG tilt as engagement is not possible. B.allow general partners to directly engage with the infrastructure company. C.make ESG information and expertise available to the project company to help it develop capacity.

解释：

A. Incorrect ESG tilts are preferred for sovereign debt, not for infrastructure investments, as engagement is possible in the latter case.

B. Incorrect because with private equity investments, direct ESG engagement will be undertaken by the general partner (GP, the private equity house) rather than the limited partner (LP, the asset owner), although individual LPs may wish to engage with their GPs on the ways in which they are monitoring and acting on ESG issues across their portfolios. Therefore, this argument applies to private equity investments, not for infrastructure investments.

C. Correct because PRI recommends that investors consider eight potential mechanisms to act as engaged owners in infrastructure, including (where possible) to make ESG information and expertise available to the asset or project company to help it develop capacity.

为什么B不对？B讲的就是普通合伙人去做决策

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136****4199 · 2024年06月07日

请问这道题是谁出的？是考试原题吗？

3 个答案

Carol文_品职助教 · 2024年06月07日

嗨，爱思考的PZer你好：


首先，本题源自CFA协会第五版教材配套的模考题B卷第20题。截图如下：

其次，在基础设施投资中，普通合伙人（GP）通常确实负责做决策和管理，但这道题的关键在于如何进行ESG（环境、社会和治理）方面的参与和管理。选项B的错误在于其对ESG参与的描述不够全面和准确。这个我在上次答疑时也已经回复。可以再作一次解释说明：

详细解释如下：

  • 基础设施投资中的GP和LP角色：在基础设施投资中，GP负责日常管理和决策，而有限合伙人（LP）通常是提供资本的投资者，他们对日常运营不直接干涉。然而，当涉及到ESG管理时，GP虽然主要负责执行和管理，但LP也可能希望确保其投资符合ESG标准。因此，LP会与GP沟通，确保GP在管理过程中重视和执行ESG原则。
  • ESG参与的特定性：基础设施投资与私募股权投资不同。私募股权投资中，GP更直接地承担了ESG管理的责任。而在基础设施投资中，LP可以通过提供ESG信息和专业知识，帮助项目公司或资产公司提升ESG能力。这是一个关键区别，因为基础设施投资中的ESG管理需要更广泛的参与和合作，而不仅仅是依赖于GP的决策和管理。
  • 选项B的问题：选项B的描述过于简单，没有体现基础设施投资中特有的ESG参与方式。基础设施项目通常需要更复杂的ESG管理机制，而不仅仅是GP的单方面参与。LP在这些投资中可以通过提供ESG信息和专业知识，支持项目公司或资产公司，这也是选项C所提到的正确方式。

因此，选项B虽然在一般的GP和LP角色分配上没有问题，但在具体的ESG管理上不够准确。选项C更全面地反映了基础设施投资中LP如何在ESG方面发挥作用，因此是最准确的描述。

最后，我们的题目都是来自于CFA协会教材的课后题或者模考题，既然是ESG考试，一定从ESG的最佳实践角度去考量，如果只是停留在合伙企业的架构层面上去考虑问题是远远不够的。

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努力的时光都是限量版，加油！

Carol文_品职助教 · 2024年06月04日

嗨，爱思考的PZer你好：


基础设施投资和私募股权投资的区别：

基础设施投资：

  • 性质：通常是长期持有实物资产（如公路、桥梁、电网等）。
  • 参与度：由于这些项目的规模和复杂性，投资者（包括LP）可能需要提供专业知识和信息来帮助项目公司提升运营和ESG表现。
  • ESG参与：投资者通常可以通过提供ESG信息和专业知识来帮助项目公司发展能力，这意味着LP可能会间接参与到ESG事务中。

私募股权投资：

  • 性质：投资于非上市公司，通常是通过收购股权来获取控制权或重大影响力。
  • 参与度：GP负责日常管理和重大决策，包括ESG事务。LP主要是通过选择GP并监督其表现来间接影响投资。
  • ESG参与：LP主要与GP互动，确保GP在整个投资组合中适当处理ESG问题。

因此，虽然在任何合伙企业中GP都负责决策和管理，但在不同类型的投资中，LP和GP之间的具体互动和责任分配会有所不同，尤其是在ESG方面。基础设施投资中LP可能需要更直接地提供支持和信息，而在私募股权投资中，GP负责更多的直接管理和监督。


以上只是补充知识，在我们的课程里，基础设施投资的内容在私募的后面，没有涉及到LP和GP的内容，因此考核的重点放在私募基金合伙企业的架构里面。

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加油吧，让我们一起遇见更好的自己！

136****4199 · 2024年06月07日

你这讲了这么多也没有讲清楚基础设施投资中不是GP做决策和管理啊。你解释LP更直接地提供支持和信息跟这道题有什么关系？你没有否认基础设施投资中还是GP做决策和管理

136****4199 · 2024年06月07日

请问这道题是谁出的？是考试原题吗？只要是合伙企业都是普通合伙人去做决策。跟是基础设施投资还是私募没有关系，你这道题是不是有问题。你应该解释的是基础设施投资中不是GP做决策和管理以及为什么。如果不是GP做决策，违背了《合伙企业法》，那不适用于中国企业

Carol文_品职助教 · 2024年06月04日

嗨，努力学习的PZer你好：


B选项不正确的原因在于其适用于私募股权投资，而不是基础设施投资。让我们更详细地解析一下：

在私募股权投资中，一般合伙人（GP，即私募股权公司）确实会直接参与并管理投资公司，包括ESG相关的事务。有限合伙人（LP，即资产所有者）虽然可以与GP就其如何监控和处理整个投资组合中的ESG问题进行交流，但通常不会直接参与到投资公司的管理中。

综上所述，C选项是正确的，因为它强调了投资者可以通过提供ESG信息和专业知识来帮助基础设施项目公司发展能力，这符合基础设施投资的特点和PRI（责任投资原则）的建议。

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！

136****4199 · 2024年06月04日

基础设施投资指的什么？基础设施投资不是普通合伙人去做决策吗？

136****4199 · 2024年06月04日

这里为什么要强调基础设施投资和私募？跟是否是基础设施投资和私募有什么关系？只要是合伙企业都是普通合伙人去做决策。

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NO.PZ2024021802000020问题如下Whiof the following statements is most accurate with respeto infrastructure investments? Investors shoulA.screen investments for ESG tilt engagement is not possible.B.allow generpartners to rectly engage with the infrastructure company.C.make ESG information anexpertise available to the projecompany to help it velop capacity. IncorreESG tilts are preferrefor sovereign bt, not for infrastructure investments, engagement is possible in the latter case.Incorrebecause with private equity investments, reESG engagement will unrtaken the generpartner (GP, the private equity house) rather ththe limitepartner (LP, the asset owner), although inviLPs mwish to engage with their GPs on the ways in whithey are monitoring anacting on ESG issues across their portfolios. Therefore, this argument applies to private equity investments, not for infrastructure investments.Correbecause PRI recommen thinvestors consir eight potentimechanisms to aengageowners in infrastructure, inclung (where possible) to make ESG information anexpertise available to the asset or projecompany to help it velop capacity. 为什么A不对呢？不是要做好尽职调查等吗？

2024-09-07 01:48 1 · 回答

NO.PZ2024021802000020 问题如下 Whiof the following statements is most accurate with respeto infrastructure investments? Investors shoul A.screen investments for ESG tilt engagement is not possible. B.allow generpartners to rectly engage with the infrastructure company. C.make ESG information anexpertise available to the projecompany to help it velop capacity. IncorreESG tilts are preferrefor sovereign bt, not for infrastructure investments, engagement is possible in the latter case.Incorrebecause with private equity investments, reESG engagement will unrtaken the generpartner (GP, the private equity house) rather ththe limitepartner (LP, the asset owner), although inviLPs mwish to engage with their GPs on the ways in whithey are monitoring anacting on ESG issues across their portfolios. Therefore, this argument applies to private equity investments, not for infrastructure investments.Correbecause PRI recommen thinvestors consir eight potentimechanisms to aengageowners in infrastructure, inclung (where possible) to make ESG information anexpertise available to the asset or projecompany to help it velop capacity. 为什么B不对？为什么B是applies to private equity investments, not for infrastructure investments？

2024-05-21 11:00 2 · 回答