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轧称的棉花糖 · 2018年08月21日

问一道题:NO.PZ2016070201000092 [ FRM II ]

请问这道题考的什么知识点?不懂

问题如下图:

选项:

A.

B.

C.

D.

解释:

2 个答案
已采纳答案

orange品职答疑助手 · 2018年08月21日

同学你好,本题题干有点问题,应该是它的payoff (1,000,000/2) * (y-9%) every 6 months,其中y为CMT的收益率。其他是没问题的。

本题是算swap的payoff,它payoff取决于Ycmt,而Ycmt在未来是有多种情况的,所以就用二叉树的形式来进行分类讨论。毕竟二级市场风险里有用二叉树来进行计算的知识点。

轧称的棉花糖 · 2018年11月06日

对我来说,这道题太复杂了,是重点考点吗?

orange品职答疑助手 · 2018年11月07日

我贴了下之前回复别人的答案给你。这题其实是纸老虎,分类讨论下去就好了,我觉得比你之前提问的那个简单… 但它倒不是重点考点。二级主要还是定性为主。

orange品职答疑助手 · 2018年11月07日

1、本题考点是二叉树计算了,二叉树只是一种形式,它的优点是讨论时比较直观,并不难。以T=6 months时,利率上涨到9.5%的情况的value举例。它此时的value由两部分组成,第一部分是T = 1year时的value,折现回来的。第二部分是此时此刻利率为9.5%时带来的value。

2、对第一部分,也就是T = 1year时的value,它要考虑两种情况,即y上升到了10%,和y下降到了9%的情况。下降到了9%,那么它的payoff就是0*40%=0;上升到了10%,就是(1,000,000/2) * (10%-9%) *60% = 3000,将其折现到 T = 6 months 时,用的折现率应该是9.5%,因为此时你算的是“上面的那个节点”,即利率涨到了9.5%时的那个节点,所以得用9.5%折现。

3、对第二部分,也就是T=6 months时的value,它等于(1,000,000/2) * (9.5%-9%)=2500. 

4、将第一部分和第二部分的value相加,就得到了T = 6months 利率上涨的那个节点的value,即5363.96

5、同理,可以计算得到T = 6months 利率下降的那个节点的value,即-4418.41

6、剩下的就是分别乘以概率,然后相加,然后折现,就可以得到答案了。