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Dinny · 2024年06月03日

MVHR 2


请问老师两一个基础的问题,

1.“做多EUR/USD意味着你预期欧元对美元的汇率将上升,即一欧元能够兑换更多的美元”,这样的理解对吧?

2.就以上例子来说,为了对冲100万欧元的资产,那就做空100万元的汇率就好了啊,为什么要做空120万欧元的资产呢? 可否这样理解,如果我持有的是100万欧元的现金,那做空100万欧元兑美元汇率就差不多了。因为所投资在的欧元资产(股票债券等)与EUR/USD的比值是1.2,汇率的波动让100万欧元的资产变动变大了,所以我们在汇率上才应该做空120万欧元的汇率,以达到对冲效果?

1 个答案
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pzqa31 · 2024年06月03日

嗨,爱思考的PZer你好:


1.错。首先,我们long针对的是base currency,也就是美元,第二,long call是指在基础资产价格上涨的时候获利,所以是预期美元上涨的时候获利。

2.做空的不是汇率,而是forward,这里说MVHR是Rdc和Rforward之间的一个变动比率。


MVHR:Rdc=α+h*Rforward+ε,该公式是通过回归方程得到的,表示Rforward变动1%,Rdc变化( h*1%),比如h=5,说明Rforward变动1%,Rdc变化5%。


放在具体例子中理解一下:MVHR仍然是在考虑管理外汇敞口的问题,担心投资的外币贬值,从而导致的Rdc下降,因此我们需要short forward。现在h=5,说明当一份forward合约上涨1%的时候,对应的Rdc下降5%。我们现在需要作hedge,那么就要反过来即hedge住5%的下降,则需要5份forward合约。

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