fixed income return计算

嗨，爱思考的PZer你好：

就是spread改变引起的债券价格改变，不是POD×LGD

Fixed income expected return的这个5分解模型，只考虑债券在正常持有状态下的预期收益，不考虑违约的情况。把正常状态下债券的预期收益率拆成了5块，第4块就是关于信用风险spread改变引起的债券收益：

注意，这点要和Expected excess spread的公式分开理解。

Expected excess spread就是专门讨论信用债的信用风险带来的收益，由于是专门研究信用风险的收益，所以考虑到了债券正常状态、不违约时，承担信用风险带来的收益，就是前两项（spread0×t - △spread×duration），第一项Spread0×t就是正常承担信用债获得的风险补偿，第二项△spread×duration就是正常持有债券、债券未违约时spread改变引起的价格改变

然后第3项POD×LGD×t，才考虑的是债券违约带来的损失，考虑的是违约状态。

所以Expected excess spread里面的3项，考虑了在正常状态下的信用风险补偿，以及违约状态下的损失：

E [ExcessSpread] ≈ Spread0 ×t −(EffSpreadDur × ΔSpread) − (POD × LGD)×t

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！