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SUN · 2018年08月19日

衍生品swap中forward contract的价格

有一个衍生品的问题,swap里面每一期的forward contract 的价格是怎么定的。对应到一道mock题,答案是每一期的价格会因为carry of cost有所不同。所以麻烦问下,1.这个carry of cost是持有成本,是不是不严谨,应该说成oppo cost更合适一些。因为金融产品极少有持有成本。2.每一期的forward contract 的价格,是指每一期的FRA吗?3.notes里面的这句because the forward contract rates are all equal in the FRAs that are equivalent to the swap怎么理解,按照这个理解,是不是mock的那道题应该选B呢?
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菲菲_品职助教 · 2018年08月20日

同学你好,首先第一个问题,这个cost of carry是原版书的说法,对应的内容如下图:

在衍生品里的cost of carry在原版书和MOCK中的解释不是指代储存成本,而是因为时间不同,存在时间成本。所以这边用cost of carry是没有问题的。

第二个问题,是的。就是FRA的定价。

第三个问题,这句话代表的意思是,利率互换可以看成是一系列远期利率协议,但两者不完全相同,在FRA系列里面每份FRA的协议利率通常彼此不同,通常为相应期限的远期利率,但是在标准的利率互换中,固定利率通常是不变的。Forward合约的价格是使value在期初等于0来求出来的,但是现在若forward期初value等于0,就不满足swap每一期现金流相等的这个条件。所以如果我们需要swap每一期的现金流都相等的话,forward期初的value就不能为0。跟这道mock题没有直接关系。

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