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梦梦 · 2024年05月30日

老师能否翻译一下这道题？

  1. FRM I
  2. Financial Markets And Products

NO.PZ2020012001000032

问题如下：

It is now February. A company knows that in May it will have to sell 10,000 barrels of crude oil. It uses the CME Group June futures contract for hedging. Each contract is on 1,000 barrels of light sweet crude. What position should it take? What are the price risks that it is exposed to after taking the position?

解释：

The company should short 10 (= 10,000/1,000) contracts. It is exposed to basis risk. There are two components to this: the excess of the spot price of light sweet crude over the futures price when the hedge is closed out in May and the difference between the spot price of light sweet crude and the crude oil that the company is selling.

老师，看了英文解释总感觉明白但是又不明白，您能翻一下答案并讲讲这道题吗

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4 个答案

品职答疑小助手雍 · 2024年06月01日

我觉得这个点在本题中没那么重要，它只是想说现货价格也只是一个笼统概念，实际卖货因为质量或者量多量少的原因，卖价不会那么固定，不会完全等于现货价格。（但是考试通常不会拿这个作为考察重点）

梦梦 · 2024年06月02日

哦哦，好的，谢谢

品职答疑小助手雍 · 2024年05月31日

不用和现货配对。


本题这种对冲的情况要做的操作就是期初时候在期货上开空头（short）。

到期的时候（本题就是在5月）期货市场上平仓（long一下把空头平掉），市场上卖出自己手里的现货。


梦梦 · 2024年05月31日

“5月时候现货的价格和5月时候卖货价格”这里，5月时候卖货价格不等于5月时候现货价格吗？不是市场是多少价格就卖出多少价格吗

品职答疑小助手雍 · 2024年05月31日

我感觉你追问的所有问题都源于没有看到期货合约是6月份的，但是5月份就要交货，所以在5月的时候结束对冲。所以期货合约必定是要在5月底平仓的。那就一定要long一下来平仓了。

所以影响最终交易结果的就是：1、期货和现货价格变化的差异，2、5月时候现货的价格和5月时候卖货价格不一定是完全一致的也有差异。

梦梦 · 2024年05月31日

哦哦，老师，未到期的期货平仓还要需要和现货交易配对吗？比如这道题，short futures 还需要配long spot吗？

品职答疑小助手雍 · 2024年05月30日

同学你好，题目问：现在是二月。一家公司知道，在5月份，它必须出售1万桶原油。它使用芝加哥商品交易所集团(CME Group) 6月期货合约进行对冲。每份合约都是1000桶轻质低硫原油。他应该使用什么期货合约，买了这个合约会面临什么价格风险。


答：未来要卖，怕价格下跌，那就开仓价格下跌赚钱的合约，即：公司应该做空10(= 10,000/1,000)份合约。它面临基差风险。其中的基差由两个组成部分:5月份对冲结束时，轻质低硫原油现货价格和期货价格变化不同的部分（期货平仓时候和现货差异），以及轻质低硫原油现货价格与该公司出售的原油之间的差价（公司实际交割价格和现货价格差异）。

梦梦 · 2024年05月30日

“以及轻质低硫原油现货价格与该公司出售的原油之间的差价（公司实际交割价格和现货价格差异）。”老师好，这句话我不太理解：假设crud oil是A，light sweet crude 是B，T时刻，short futures（结算），已约定的价格卖出B，期货的部分取决于B的期货价格和B市场价格的差。同时卖出A，这里A的市场价格之所以要和B的市场价格比较是因为当时构建对冲组合时short futures B，同时要买入现货B吗？ 2、futures到期交割和价差交割两种吧？比如我和别人签定1个月后3.5元卖水的期货合约，期货到期那天我可以选择把水给对方同时收3.5元，或者价差用现金给？

梦梦 · 2024年05月30日

3、期货到期交割和不到期平仓（反向头寸）是两个意思吧？但我看您解答时到期用的是平仓的表述，我就不明白了，到期当天也可以通过long futures做反向头寸？

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NO.PZ2020012001000032问题如下 It is now February. A company knows thin Mit will have to sell 10,000 barrels of cru oil. It uses the CME Group June futures contrafor heing. Eacontrais on 1,000 barrels of light sweet cru. Whposition shoulit take? Whare the pririsks thit is exposeto after taking the position?The company shoulshort 10 (= 10,000/1,000) contracts. It is exposeto basis risk. There are two components to this: the excess of the spot priof light sweet cru over the futures priwhen the hee is closeout in Manthe fferenbetween the spot priof light sweet cru anthe cru oil ththe company is selling. 老师，这道题Hee头寸可以理解，但是第二个问题，可以进一步下么

2023-08-29 13:39 1 · 回答

NO.PZ2020012001000032 问题如下 It is now February. A company knows thin Mit will have to sell 10,000 barrels of cru oil. It uses the CME Group June futures contrafor heing. Eacontrais on 1,000 barrels of light sweet cru. Whposition shoulit take? Whare the pririsks thit is exposeto after taking the position? The company shoulshort 10 (= 10,000/1,000) contracts. It is exposeto basis risk. There are two components to this: the excess of the spot priof light sweet cru over the futures priwhen the hee is closeout in Manthe fferenbetween the spot priof light sweet cru anthe cru oil ththe company is selling.

2022-10-11 21:09 1 · 回答

请问老师，sell的对冲为什么不是用long，而是short呢

2020-03-05 20:09 1 · 回答