Andi120 · 2024年05月30日
请帮忙辨析上面三个rate
(a) 1.95% Canadian dollar floating rate,也即reference floating rate in Canadian dollars
(b) 1.80% Canadian dollar rate
(c) 80bps effective spread paid
我知道从数字上面说 1.95%Canadian dollar floating rate +65bps spread = 1.80% Canadian dollar rate+80bps spread
但是这个关系怎么理解呢？以及-15bps的basis 为什么在这里倒来倒去的，意义在于什么呢？
pzqa31 · 2024年05月30日
嗨，爱思考的PZer你好：
为了更好的理解本题，同学可以看下我在这里的梳理：
现在是一个加拿大的公司，需要美元。
题干给到的信息是：
（1） 如果直接在美国现货市场上借钱，利率=美国半年的reference floating rate + 100bp
（2） 如果直接在加拿大现货市场上借钱，利率=加拿大半年的reference floating rate + 65bp
1. 下面进入正题：
这个加拿大的公司决定现在加拿大借50m的加拿大元，然后通过互换转换为需要的美元。
这涉及两个头寸：
（1）现货市场借钱：利率是前面提到的，即加拿大半年的reference floating rate + 65bp
（2）进入一个互换：
① 期初交换本金，加拿大的公司把加拿大元给到对手方，收到美元
② 期间：收到r_CAD + basis；付出r_USD。
这里注意题干说了这个basis是跟着非美元一端的，因此是收到r_CAD + basis，只不过这里的basis是负数，为-15bp.所以最终收到的是r_CAD + （-15bp）
2. 接下来，题干说了：
（1）原文semiannual reference floating rate in Canadian dollars is 1.95%，即r_CAD=1.95%，所以带入r_CAD + （-15bp）：1.95%-15bp=1.8%
（2）同理原文we assume the US dollar rate is 2.50% (the semiannual reference floating rate。所以互换中付出的是r_USD=2.5%。
再说一下 cross currency basis swap，这一般是外币的浮动利率上会 - basis, 或是美元利率上会+basis 因为对美元的demand高（这一点，对于cross currency basis swap只是约定了basis加在非美元的一端而已，当然题目另有规定的除外，比如题目非说他这个cross currency basis swap的basis是加在美元一端的，那就按题目来。但是注意basis要么加在非美元一端，要么加在美元一端，不会两端都加。而如果美元的需求高，说明美元要求的利息就高，只要在互换中体现出美元的利息更高就可以了，比如把一个正的basis加在美元利息一侧可以实现美元利息更高，或者在非美元加一个负的basis也可以实现。
----------------------------------------------就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！
