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MM无税理论说资本结构不影响企业价值,但是明显债务成本低于股权成本(投资者的必要回报率不一样)。所以股权成本高,意味着WACC高,企业价值低吧?
王琛_品职助教 · 2024年05月21日
嗨,努力学习的PZer你好:
1)MM无税理论说资本结构不影响企业价值,但是明显债务成本低于股权成本(投资者的必要回报率不一样)。
是的,同学的分析是正确的
2)所以股权成本高,意味着WACC高,企业价值低吧?
我理解同学是想问,为何在无税的前提下,企业增加杠杆,但是 WACC 仍然保持不变?
这是因为当假设无税时, 随着 D/E 比例增加
虽然 re 增加了, 但是债权拥有更低的成本 rd, 且比例在提升
二者对 WACC 的影响互相抵消了, 所以维持了恒定 WACC
----------------------------------------------努力的时光都是限量版,加油!