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Anne · 2024年05月16日

characteristic 2为何是above average?

一般spending rate 才4%-6%,但是这个fund要负担10%大学的预算,是不是spending rate就是10%? 那不是应该是below average吗

1 个答案
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Lucky_品职助教 · 2024年05月17日

嗨,爱思考的PZer你好:


同学你好:


首先,这道题让我们判断的是,这个 Endowment Fund的风险承受能力,是高于还是低于平均水平。这个评判标准不是根据spending rate和具体支出的比较的,spending rate是一个支出的基础,不够的部分可以用donation来补足。


我们原版书举例是:Endowment支持大学开支40%-50%,就属于比较多的情况了。所以可以判断10%属于比较小的情况。但一般情况下,像Characteristics 2这种数据,一般是2个Endowment相对比较的,比如Endowment A他是支持大学开支的10%,Endowment B他是支持大学开支的20%,那我们就可以判断出,Endowment A支持的比较少,所以其他条件相同时,Endowment A可以承担的风险更大。一般情况下,这个信息是这么比较的。


我们来看这个基金的三个特征:

1、Endowmeng可以发债;如果Endowment的现金流不足以支持大学开支,那可以发债融现金流支持,这点增强了Endowment的风险承受能力。

2、Endowment的现金流支持10%的大学开支;支持10%的大学开支,绝对数上不算太多。

3、Endowment每年有Significant的新捐赠现金流流入。Endowment每年有非常多的新捐赠现金流,即便Endowment的收益不足以支付,那新捐赠的现金流可以帮忙支付。


我们这道题,他是综合Characteristics 1/2/3,这三条信息共同判断出来的这个Endowment他是Above average的Risk tolerance:

首先就是,我们一定能从Characterisitcs 1/3判断出来这个Endowment是Above average的Risk tolerance,所以我们可以推断出来支持大学开支的10%属于比较小的,如果10%属于很多的话,我们知道Characteristics 2是使得Endowment是Below average的Risk tolerance,那显然不可能,因为会和Characterisitcs 1/3产生冲突,无法选择出Endowment的风险承受能力。这种出现冲突的情况,我们也很难判断谁的影响更大,那ABC就都有可能是正确答案了。

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虽然现在很辛苦,但努力过的感觉真的很好,加油!

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