building block法中的 credit premium和 credit spread

嗨，爱思考的PZer你好：

1.在上图credit premium这一行的最后一句话， 违约率增加会降低收益预期， 所以credit premium会增加的少一些。 这句话如何理解呢？ 我的理解是，违约率增加的话 价格会下降， 那价格下降后买入债券，如果没有违约的话，credit premium应该增加才对啊？

Hello，亲爱的同学~

同学说"credit premium应该增加才对啊"，同学的这个理解是正确的。

credit premium确实是增加。

我们看这里的阐述是increase less。

increase less 是增加得少。

但增加得少，也是增加。它不是减少。

违约率增加，credit premium也会增加。

只是相对违约率的增加幅度来说，credit premium增加幅度比较小。

2.credit premium 和 credit spread 究竟如何理解、如何区分、如何运用？

credit spread = 违约损失 + credit premium。

举例来说，美国企业债，100个企业里有2个违约，违约率2%。

一旦违约，损失1%资金。

因此，企业债收益率比国债高1%，就可以覆盖违约损失。

但实际市场上的企业债，比国债高3%，而不是高1%。

那么多出来的2%，就是 credit premium。

意思是：投资者承担了企业违约的风险，需要多赚2%。否则投资者不如就去买国债。

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