什么时候考虑整体利率变化，什么时候分开考虑ST，LT利率？

嗨，爱思考的PZer你好：

1、大原则是：①bearish代表利率上涨，债券价格下跌，债券是熊市。②bullish代表利率下跌，债券价格上涨，债券是牛市。

2、回到本题：当出现flight to quality的时候，大家纷纷去买债券这种优质资产，对于债券市场来说是牛市。所以肯定是bullish。买家会选择较长期的国债，因为短期不知道这个危机会持续多久，买太短的可能一下就到期了。大量的购买导致债券的价格上升，其收益率就会下降。 现在长期的被买的更多，因此收益率下降的就更多。长期收益率下降幅度大于短期收益率下降幅度，因此曲线会变得更平。即flattening。综合考虑，就会出现bullish flattening。

3、像本题中出现了steepness的情况（B、C选项中都有flattening字样，说明要考虑steepness），那就需要长短期利率分开来考虑变动幅度。如果没有涉及到steepness，只涉及到收益率曲线的平行移动，也就是说假设长短期利率变动幅度相同，就只单单考虑利率上升/下降，即可。

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