我理解的是swap rate-on-the-run bond 只能反映credit risk，因为二者流动性没有差异。跟off-the-run的债券比较才能体现出liq和credit risk,哪里不对吗？
pzqa31 · 2024年05月14日
嗨，爱思考的PZer你好：
这个Bund是德国发行的国债统称。所以对应的收益率就是Risk-free rate。
Spread要合理的反映Credit risk和Liquidity risk，那么这里的国债yield本身就不能包括Liquidity premium。
用on-the-run的原因，是因为on-the-run是最新发行的，流动性最好。而Off-the-run的国债，流动性相比没那么好了，Yield包括有一个Liquidity premium。
并不是通过剩余期是不是整数来判断off/on the run。一个简单的方法区分off-the-run和on-the-run，on-the-run是最新发行的，在此之前发行的都是off-the-run。
----------------------------------------------努力的时光都是限量版，加油！