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polucn · 2024年05月11日

Rebalancing range 有相对标准吗

* 问题详情,请 查看题干

NO.PZ202205190400000201

问题如下:

Q. Identify which asset class(es) Bookman is most likely to note as in need of rebalancing band policy adjustment. Justify your selection(s).


选项:

解释:

怎样判断多少算窄,多少算宽?还是说在组合里面进行相对判断?

1 个答案

Lucky_品职助教 · 2024年05月11日

嗨,爱思考的PZer你好:


同学你好:


你的判断是正确的。组合中每一项资产的 Rebalance range 是在客户的IPS中就已经确定好的,其 Rebalance range范围的宽窄,都是组合内部各资产相对而言的,大多都是根据资产本身的风险收益特征,历史数据表现,以及投资者个人的经验和风险偏好设定的,没有一个统一的标准。


这道题问的是,哪个资产类别,最需要进行再平衡调整,也就是哪个rebalance的range最窄。


波动率越大,range越窄。因为波动性比较高,说明资产的风险比较大,所以需要做频繁调整,那么就要设定一个比较窄的调整区间。

 税收越高, range越宽,避免频繁调整实现资本利得产生税费。

 结论是:有税→税后波动率小→ range宽,结果跟成本角度是一样的。


这里volatility增加有一个前提是illiquid,illiquid asset成本高,range宽一点。这个和volatility的影响是相反的,答案中后面一句也说了,成本的影响要大一点,所以总的来说得有一个更宽的range。


在机构IPS这个科目里,流动性越差的资产,这个Rebalancing band就定的宽一点,因为流动性差的资产,很难执行交易,交易成本很高,如果把Rebalancing band定的很窄的话,可能随随便便的市场波动就会让该资产的权重超出Rebalancing band,于是Portfolio就需要进行频繁的调整。那这样的话,Portfolio需要调整的频率就很大,加大了交易成本。

 

为了避免这种情况,流动性差的资产、波动大的资产,Rebalancing band需要定得宽一点。

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2024-07-19 16:52 1 · 回答

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