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暖暖的阳光 · 2024年05月09日

Convexity is always positive for straight bonds.

Convexity is always positive for straight bonds. 这个怎么理解?老师能讲一下吗


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李坏_品职助教 · 2024年05月09日

嗨,爱思考的PZer你好:


这句话意思是,对于不含期权的普通债券(就是大部分的固定利率债券),凸性永远是大于0的。

凸性的作用使得债券有如下性质:当利率上涨1%时,带来的债券价格下跌比率,小于利率下降1%所带来的债券价格上涨比率。

看右边的图,黑色曲线表示债券价格走势。当利率从9%上升到10%的时候,债券价格从908下降到了828.41,下降了8.765%;当利率从9%降低到8%时,债券价格从908上升到1000,上涨了10.132%. 很显然是债券价格上涨比率更大,这就说明对于普通债券,凸性是大于0的。

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