Steepen yield curve, 是需要用哪个strategy? Barbell vs Bullet?
pzqa31 · 2024年04月25日
嗨,努力学习的PZer你好:
我们可以想一个最简单的Steepen:收益率曲线以中期利率为轴,短期利率下降,长期利率上升;
由于Barbell组合的债券头寸,主要分布在短期和长期,并且长期债券的Duration更大。
那出现Steepening时,尤其是长期利率上升时,长期债券的价格会下降,产生很大的Capital loss;同时,Steepening时,虽然短期利率会下降,短期债券的价格会上升,但是由于短期债券的Duration很小,债券上升的幅度较小,远远不及长期债券价格下降带来的亏损。所以Steepening,我们Barbell的组合会损失较多。
反而对比Bullet组合,他的头寸就集中在中期,由于中期利率没变,所以他的组合价值没有发生变动。
所以在Steepening时,Barbell的价值下降,Bullet的价值没变,所以Bullet表现优于Barbell。
----------------------------------------------就算太阳没有迎着我们而来,我们正在朝着它而去,加油!