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Anne · 2024年04月23日

calculatin of roll down return

  1. CFA III
  2. Fixed Income

在计算roll down return时是假设利率不变，这个利率不变应该怎么理解呢? 比如收益率曲线斜向上不变，N=10时利率是3.75%，N=9时利率是3%，现在求一年过去后的roll down retirn。 如果利率不变，那么利率就都是3.75% P0用：N=10, I/Y=3.75 P1用：N=9, I/Y=3.75 然后Roll down return=(P1-P0)/P0。 但是，收益率曲线没有变，那么一年过去了，利率不应该用3%吗? 因为站在一年后这个时点看，P1就是N=9,I/Y=3。为何这样理解就不对?这样的理解不才是收益率不变吗?

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pzqa31 · 2024年04月26日

嗨，爱思考的PZer你好：


3%

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加油吧，让我们一起遇见更好的自己！

Anne · 2024年04月26日

那在问题举的例子中，N=9时，利率应该用3还是3.75?

pzqa31 · 2024年04月25日

嗨，爱思考的PZer你好：


这个收益率曲线上的点就是YTM，所以收益率曲线不变的意思就是同一期限的YTM不变。rolldown return仅仅伴随时间流逝产生的收益，原版书上定义如下：

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加油吧，让我们一起遇见更好的自己！

Anne · 2024年04月25日

那么rolldown return的计算到底是YTM不变还是收益率曲线不变? 品职的讲义上和课后题里，2种方法都有。rolldown return在书上的定义到底是什么，应该怎么算?

pzqa31 · 2024年04月24日

嗨，从没放弃的小努力你好：


不是，这里说的收益率曲线不变是站在不同的时间点看，相同期限的利率是一样的，比如站在2021.1.1这个时间点上看y9=3%,y10=3.75%,过了一个月，时间点来到2021.2.1，这时候仍然是y9=3%,y10=3.75%.

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就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！

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