cika · 2024年04月22日
老师，最后一句话，active risk会随着increase in factor和非系统性风险的增加而增加。我的理解是，active risk一定是随着increase in factor的增加而增加，但不一定随着非系统性风险的增加而增加吧。因为存在非系统性风险很大，即active share大，但因为portfolio和benchmark的correlation大，最终会存在active risk小的情况（即存在非系统性风险很大（active share大），而active risk小的情况。）
另外，老师有几个知识点还跟您确认下，以下说法是否正确：
①active share受number of security和非系统性风向影响；active risk受active share和correlation（其中correlation受risk factor exposure影响）影响。
②如果①表达的对，因为存在active share大，而active risk小的情况，即存在非系统性风险大、number of security小，但active risk小的情况。
笛子_品职助教 · 2024年04月24日
嗨，从没放弃的小努力你好：
老师，因为number of security多，会使得非系统性风险小；反过来，非系统性风险小，能否推出股票更分散、股票数量更多
Hello，亲爱的同学~
active share与active risk本身是相互影响的。
根据原版书的说法，毕竟active risk也有来自于active share的这部分。
所以同学这个理解，本身也是正确的。
但解题的时候，一般不这么去思考。
解题的时候，需要找到active share与active risk的异同点，从这个角度才能解题。
否则就会把两者混到一起，无法对risk efficiency做出判断。
解题的时候，number of secuity就对应active share，从这个角度来思考。
factor是否有差异，决定了correlation，从而影响到active risk，从这个角度思考。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！
笛子_品职助教 · 2024年04月23日
嗨，努力学习的PZer你好：
我们可以从active risk的公式来看。
active risk是指（portfolio return - benchmark return）的标准差。
也就是说，只要portfolio return 和benchmark有差异，就有active risk。
差异越大，active risk越大。
那么benchmark 的风险是系统性风险。
portfolio的风险，是来自benchmark的系统性风险，以及portfolio特有的非系统性风险。
由此得出，两者差了一个非系统性风险。
因此有：非系统风险越大，active risk越大的说法。
解题的时候，active risk 来自于 factor差异（correlation）与active share。
一般active share 对应number of security，不对应非系统风险。
所以，同学只需要分析number of security（决定active share大小），以及factor（决定active risk大小）即可。
----------------------------------------------加油吧，让我们一起遇见更好的自己！
