比如八年期的，讲义里写的是(100.995-100.754)/100.754*10m,但是板书里面写的是直接用(100.995-100.754)*10m
我觉得应该是直接用(P1-P0)*10m，因为T0时候的价格是100.754，T1rolldown后价格就变成了100.995，收益不是就是P1-P0吗？
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发亮_品职助教 · 2024年04月22日
嗨，从没放弃的小努力你好：
这块讲义和板书有点问题，我翻了下原版书，原版书这块也是出错了。我整理下思路哈
如果要算金额形式的Rolldown return，就是：（P1-P0）/100 × 面值10m
注意，题目给的债券价格一般是每100元面值对应的债券价格，如100.995就是每100元面值对应的价格，P1-P0算的是每100元面值获得的价格升值
这道题买的债券总计面值是10million，所以有单位的转换。那我首先得转换成每1元面值对应的升值部分，所以是：(P1-P0)/100
然后再乘以债券的面值10m可以得到总计的Price appreciation：
(P1-P0)/100 × 10 m
如果是算收益率形式的Rolldown return，为：(P1-P0)/P0
P1是债券期末的卖出价格，P0是期初的买入价格
如果要把收益率形式转换成Price appreciation的金额形式，那么为：
rolldown收益率 × 期初的投资成本，即：
（P1-P0）/P0 × 期初投入成本，注意这里的期初投入成本不是10m，因为10m是债券的面值，并非是我们期初花了10m买入债券。
那期初的投入成本又是多少呢？其实就是我花了多少钱期初买入债券。
这个买入成本是这么计算：
债券的期初价格P0 / 100 × 债券面值10 m
道理还是一样，债券的价格是每100元面值对应的价格，100.995是每100面值的价格，先给他除以100，算出来每1元面值的债券价格是100.995/100，然后再乘以债券的总面值10 m，可以算出来期初总计买债券的成本
所以期初买债券的总成本是：P0/100 × 10 m
那我们代入一下，利用收益率形式的Rolldown return算Price appreciation的金额：
（P1-P0）/P0 × 期初投入成本 → 【（P1-P0）/P0】 ×【P0/100】 × 10 m
最终就是(P1-P0)/100 × 10m，发现用rolldown return收益率形式算Price appreciation金额，与直接算roll down金额的升值部分，2个方法的结果都是一样的哈
不过这道例题的形式基本不太会考，一般就是直接计算roll down return收益率【P1-P0/P0】形式。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！